La inversión de los ahorradores españoles en productos ligados a la firma de Bernand Madoff se centra en la banca privada. Los fondos de fondos de inversión libre españoles tienen una exposición limitada a estos productos. Algunas entidades los habían sacado de su lista de productos invertibles al no pasar la due diligence.
"Es como el mal de las vacas locas. El problema estaba en Irlanda, pero se dejó de comer carne en toda Europa. Aquí nos puede pasar lo mismo. La diversificación y las due diligence de los fondos de fondos de inversión libre españoles hacen que la exposición sea realmente pequeña a los productos de Madoff, pero a corto plazo han dado un palo al producto. Nadie comprará un fondo de fondos de hedge español y posiblemente aumentarán los reembolsos". Estas palabras del responsable de una entidad de inversión libre española es un buen reflejo del sentimiento que existe en las entidades españolas después de un fin de semana en el que no se ha parado de trabajar.
La estafa Madoff ha golpeado de forma limitada a los fondos españoles, pero los efectos de imagen que pueden tener en el producto de inversión libre son muy difíciles de evaluar. Funds People ha consultado durante el fin de semana a diferentes entidades para conocer su exposición a los productos de Madoff. La conclusión: en muchas ocasiones, no estaban presentes en cartera y cuando sí tenían presencia, ésta era reducida.
Incluso en el caso de Banif, la entidad que posiblemente se ha visto más afectada por el caso, su exposición no es elevada. Según fuentes cercanas a la entidad, sus dos fondos Banif Fairfield Impala y Banif Optimal Low Volatility, tienen una exposición limitada en los productos, entre el 4% y 5% de su patrimonio. El otro fondo de fondos de la entidad, Banif Allfunds Springbuck no tiene exposición a los productos de Madoff. Desde Allfunds Bank Alternative señalan que "nunca han tenido en cartera ni han recomendado un fondo de Madoff".
Desde diferentes entidades reconocen que no habían invertido en sus fondos porque a la hora de realizar la due diligence, los resultados eran "sospechosos". Como principales "peros" al producto señalan la falta de transparencia, conflictos de intereses entre las diferentes partes del proceso de inversión, una volatilidad excesivamente baja para el tipo de estrategia que era y un aumento de patrimonio excesivo que no concordaba con el estilo de inversión de la entidad.
"En 1999 era imposible entrar en el fondo. Hasta entonces, Madoff sólo contaba con acuerdos con tres entidades para poder entrar en el fondo: Fairfield, Optimal (las dos con las que Banif había llegado a acuerdos para que le cogestionaran dos fondos que se han visto ahora afectados) y Kingate. Con un patrimonio de 2.000 millones de dólares se argumentaba que la gestora no tenía capacidad para gestionar más dinero en esa estrategia. En los últimos años todo cambió y cualquiera podía conseguir una cuenta para entrar en el fondo. ¿Cómo una estrategia de tan escasa capacidad podía ahora aceptar tanto dinero?", explica un experto español en hedge funds.
Junto a la exposición directa, las gestoras están evaluando las inversiones que indirectamente pueden tener a través de fondos de otras gestoras que tienen en sus carteras productos de Madoff.
Pero, si bien la mayoría de entidades consultadas creen que la exposición será limitada, también están de acuerdo en que supone un duro golpe para el producto fondo de fondos en España. Más aún en un momento en que estaba sufriendo reembolsos significativos y el cierre de algunos productos que están en carteras, lo que ha llevado a algunas entidades a cerrar un producto que habían lanzado hace menos de dos años y a otras a tomar la misma decisión en las próximas semanas.
"Esto va a provocar una drástica reducción de la oferta de fondos de fondos hedge. Quedarán los mejores, los que han realizado un buen proceso de due diligence, que les ha permitido reducir el impacto de los últimos escándalos y de los cierres de productos y que no se encuentran con la espada de la liquidez sobre sus cabezas", señalan desde una entidad. Todos coinciden en que esta semana será decisiva y que más de una entidad tomará decisiones rápidas sobre su producto.