La exposición a Alemania de los mejores fondos chilenos de renta variable europea


Cualquier aficionado al fútbol siente durante estas horas, y durante los próximos cuatro años, un cierto halo de envidia hacia Alemania, que se acaba de proclamar campeona del Mundo de fútbol por cuarta vez. Se cumplió el pronóstico de la mayoría de los profesionales chilenos de la industria de la gestión de activos y el panzer superó a Argentina tras un torneo de buen juego y una goleada en semifinales ante Brasil para el recuerdo, aunque con muchos apuros en la final y con un escueto 1-0 tras un gol de Mario Götze en la prórroga, ante una Argentina que desperdició claras oportunidades. Un resultado por el que habían apostado Fernando Arancibia, analista de renta inmobiliaria de BTG Pactual, y Hernán Martín, director también de BTG Pactual.

Hablábamos de fútbol. Sólo de fútbol. Sin embargo, según el ya tradicional estudio de Goldman Sachs previo a cada Mundial, desde el torneo de 1974 (que precisamente ganó Alemania) la bolsa del país campeón ha superado en un 3,5% en promedio al mercado global durante el mes posterior. Efecto que se ha diluido durante los tres meses siguientes a la final. En el último caso, la Bolsa de Madrid experimentó un alza tras el primer Mundial conseguido por España a pesar de las dificultades económicas que atravesaba el país, en recesión y con el desempleo disparado por encima del 20%. En todos los torneos analizados por Goldman Sachs se producía este efecto con una única excepción, en Brasil en 2002.

En cualquier caso, más allá del atractivo que pudiera o no tener Alemania tras la victoria en Río de Janeiro ante la albiceleste, el país también es motivo de envidias desde el punto de vista económico y financiero. Sobre todo en el viejo continente. La crisis y la incipiente recuperación ha confirmado a la cuarta economía mundial como la locomotora de Europa y la más influyente en la política común. Alemania, cuya tasa de desempleo con un 5,1% está por debajo de la mitad de la media de la Eurozona (11,6%) según la oficina de estadística Eurostat, crecerá en 2014 un 1,7% y en 2015 un 1,6%, según la última revisión de las previsiones del FMI. En ambos casos, tirará de la zona euro, que crecerá un 1,2% y un 1,5% respectivamente.

Entre los fondos chilenos de renta variable europea, el mercado germano ocupa un lugar especial en el portafolio. Según los datos de la AAFM a 8 de julio, el mejor fondo de acciones europeas de la industria en lo que va de año es el LarrainVial Europa con un 9,3% en su mejor serie, fondo gestionado por Miguel Ángel Suárez con la asesoría de la gestora EDM. El portafolio se conforma con inversión directa en títulos de compañías del viejo continente, y Alemania pesa un 15% en la cartera, por detrás de Francia y Reino Unido, y al mismo nivel que España. Las compañías germanas en las que invierte de forma más importante, según las estadísticas que recoge la SVS, son SAP, Brenntag y Wincor Nixdorf.

En segundo lugar aparece el Bci Europa con un 8,1%. En esta vez, como ocurre ya con el resto de vehículos, invierte en fondos y ETF de terceros. Al término de junio tenía en cartera seis fondos mutuos y tres ETF. Entre estos productos, destacan dos con exposición a Alemania. Por un lado el DWS Invest German Equities de Deutsche Asset & Wealth Management, fondo de renta variable germana, con reducido peso en el portafolio a diferencia del Bestinver Internacional, que gestiona el 15,8% de los activos y cuya principal posición es BMV.

El pódium en renta variable europea lo completa el BBVA Europa. La cartera está compuesta de tres ETF de iShares y tres fondos mutuos. Entre estos últimos está el Allianz Europe Equity Growth, que tiene compañías alemanas entre sus inversiones más importantes como SAP y Hugo Boss. Lo mismo que el JP Morgan Europe Strategic Value, aunque en este caso la mayor exposición a Alemania viene con Basf y Siemens.

En la cuarta plaza del ranking de la categoría aparece el BICE Best Europa, vehículo administrado por Carles Gaju y que tiene en cartera cinco ETF y 11 fondos mutuos. Además de la exposición directa a la renta variable germana a través de productos que abarcan acciones de toda la región, hay dos posiciones claras hacia Alemania: una con un peso reducido, del 1,6% del portafolio, con el iShares MSCI Germany Index. La otra es más elevada, por encima del 10%, y es el DWS Deutschland de DeAWM. El ETF de iShares repite en la cartera, y con un 5% de los activos, del siguiente fondo mutuo, el Corp Europa de CorpBanca, con Juan de Dios Iragüen como portafolio manager.