“La dirección de los mercados ha sido menos clara”


Los gestores de CTA fueron las grandes estrellas de 2008. Pero este año ha comenzado con pérdidas para casi todos ellos. “Ha sido un año difícil después de un 2008 con buenos resultados. Algunas tendencias se han dado la vuelta y la dirección del mercado ha sido menos clara. Todo eso dificulta el trabajo de los seguidores de tendencias, como nosotros”, explica Harry Skaliotis, gestor de AHL, la firma especializada en CTA del grupo Man.



Pero el futuro puede volver a ser brillante. “Ahora vemos que emergen más oportunidades. Tenemos nuestros picos y caídas y no podemos prometer resultados positivos cada mes, pero creemos en la habilidad de la estrategia para generar fuertes rentabilidades positivas a largo plazo”, añade Skaliotis.



En 2008, los CTA ganaron un 13,67, según datos recopilados por Harcourt Investments. Entre 1994 y 2008, la rentabilidad anualizada de esta estrategia es del 6,55%, con una volatilidad del 7,27%. El fondo estrella de Man Investments, el Man AHL Diversified, ganó un 33,2% el año pasado.



En el arranque de este año, el fondo ha cerrado posiciones cortas en renta variable y ahora tiene una exposición neta larga al mercado. “Pero podemos cambiar esa exposición muy rápido en cualquier momento”, dice Skaliotis. Para los gestores de AHL, que cuentan con un proceso totalmente sistemático, la flexibilidad y la diversificación son muy importantes. El fondo está por debajo de su media histórica en cuanto apalancamiento. La volatilidad, que a pesar de haber bajado sigue siendo alta frente a los niveles de los últimos años, hace que endeudarse sea menos necesario.



Los CTA manejan más de 200.000 millones de dólares según algunos cálculos y pueden tomar posiciones largas y cortas a través de futuros en más de 150 mercados. Los CTA son una de las estrategias más líquidas y transparentes. Man Investments prepara el lanzamiento de una versión UCITS III de uno de los fondos de AHL. “Percibimos mucho apetito por parte de los inversores por este tipo de producto”, señala Skaliotis.

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