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“La deuda emergente puede dar tires de entre el 7% y el 8% a 5 años”


TRIBUNA de Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica. Comentario patrocinado por Mirabaud AM.

En un momento en que los mercados emergentes se ven empujados por un viento favorable, Elena Villalba da las claves en las que trabajan desde Mirabaud Asset Management para esteárea. A la sólida especialización, el elevado control de riesgos y la visión a largo plazo que siempre ha caracterizado a la entidad, se suma una nueva estrategia con interesantes posibilidades.

P.- ¿Cómo ve Mirabaud Asset Management el actual momento de los mercados emergentes?

R.- Pensamos que es un momento realmente bueno. Los rendimientos de la deuda soberana son, ahora, los más elevados constatados para este tipo de activosdesde el final de la crisis financiera mundial. Además, las economías emergentes gozan de unas perspectivas de crecimiento que continúan siendo resilientes, con previsiones del 4,4 por ciento en 2019 y del 4,6por ciento en 2020.

Si sumamos a todo esto que encontramos unas valoraciones muy atractivas, especialmente en high yield, y que la deuda corporativa en emergentes tiene una tasa de impago que permanece por debajo de su media histórica, no me resulta aventurado decir que la inversión en emergentes, especialmente por lo que respecta a la deuda de mercados emergentes, se encuentra en un momento óptimo.

P.- En este contexto, ¿cuáles son las principales apuestas de Mirabaud Asset Management?

R.- Nuestros análisis indican que el mercado de deuda -soberana y corporativa- nos ofrece, hoy, una oportunidad única, donde es posible la construcción de carteras a vencimiento con objetivos de rendimiento previsto de entre el 7% y el 8% en dólares a cinco años.  La apuesta por Mirabaud en mercados emergentes viene de lejos, pero en este contexto tan favorable hemos querido potenciarla aún más y abrir nuevas estrategias de plazo fijo en deuda de mercados emergentes mediante un tipo de vehículos que cuenta con un perfil cercano al de un bono, perotambién con la ventaja de tener una cartera diversificada detrás.

P.- Y esto se traduce en…

R.- Hablamos de nuevas ideas de inversión especialmente ventajosas si mantenemos la inversión a vencimiento, con la deuda de emergentes en rentabilidades muy elevadas y bonos con riesgo de impago extremadamente reducido, como comentábamos anteriormente. Pero, a la vez, las nuevas aproximaciones pueden ofrecer a los clientes liquidez diaria para que, en caso de que la necesiten, o requieran cambiar su perfil de riesgo, tengan siempre la opción de poder deshacer posiciones de forma ágil.

P.- Se trata de un enfoque novedoso de Mirabaud en un momento, en términos generales, complejo para la inversión en renta fija.

R.- Efectivamente, es muy novedoso. El equipo liderado por Daniel Moreno, gestor principal de carteras en Mirabaud Asset Management y máximo responsable del área de Deuda de Mercados Emergentes, desea dar con él respuesta a una importante demanda de los clientes en un momento que, en términos generales y como bien dices, es complicado para la renta fija. El gestor ha detectado que en emergentes existen muchas alternativas con un binomio rentabilidad-riesgo muy atractivo. Una visión con gran potencial y avalada, sin duda, por la sólida e impecable trayectoria del experto, con valoración AAA y Bronze en Citywire, y un robusto track récord en los últimos 4 años, con una rentabilidad acumulada que se sitúa por encima del 25,82% (enero 2005/febrero 2019).

P.- Una buena manera de afrontar el bicentenario de la entidad

R.- Sí. Mirabaud cumple este año 200 años. Un legado bicentenario que ha forjado un estilo de inversión altamente reconocido por el mercado, centrado en cubrir las expectativas de retorno de inversión de nuestros clientes mediante una altísima especialización, un férreo control de riesgos y con la vista puesta en el largo plazo. Pero si algo caracteriza a Mirabaud es también el ser capaz de, manteniendo su filosofía y valores clave, abrirse a las mejores posibilidades que ofrece el mercado en cada momento. Sí, definitivamente, abrimos puertas ahora a algo nuevo en el área de mercados emergentes, y lo hacemos bajo la convicción de que es una apuesta muy interesante en el entorno actual.

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