“El mercado de deuda de alto rendimiento sigue ofreciendo un perfil de rentabilidad-riesgo atractivo. Los resultados obtenidos por las compañías, unido a la menor presión en cuanto a vencimientos de deuda, deberían contribuir a prolongar el actual contexto de bajos niveles de impago”. Así, al menos, lo aseguran los gestores del Legg Mason Western Asset Global High Yield, quienes entienden que en un entorno en el que los ‘default’ se mantendrán en niveles bajos, los activos con unas calificaciones crediticias más bajas (CCC) ganan atractivo desde un punto de vista estratégico. Actualmente, en el mercado sobrevuelan varios factores importantes que los expertos de Legg Mason Global Asset Management entran a valorar.
El primero de ellos y que los gestores están analizando con especial interés es una posible rotación de high yield hacia renta variable. Aunque opinan que es pronto para que esta tendencia constituya una preocupación, si los flujos de entrada en los fondos son negativos y las valoraciones caen, los inversores institucionales aprovecharían la mayor rentabilidad de los bonos high yield para aumentar su exposición. Otro aspecto que analizan es la correlación de los bonos high yield con los bonos del Tesoro Estados Unidos. En lo que respecta a los bonos high yield con vencimientos, “esta es una manera de reducir la sensibilidad del tipo de interés. Además, su alto rendimiento históricamente ha ofrecido buenos resultados en un entorno de incremento de las tasas. “Cuando se trata del riesgo de duración, lo prudente es ser conservador”, afirman.