Los riesgos soberanos europeos podrían hundir de nuevo los mercados en 2011 “si la situación no se clarifica en la cumbre europea de marzo”, dice el último informe de análisis global de finales de enero, elaborada por el departamento de análisis de Société Générale. Desde la entidad consideran que la reunión debe confirmar que la crisis está bajo control.
De cara a efectuar el asset allocation de los ETF de Lyxor, explican que aún ven tres factores positivos que deberían dar apoyo a los mercados de renta variable del continente: en primer lugar, el compromiso de los principales países de la zona euro, incluyendo Alemania y Francia, dando apoyo a los países periféricos europeos; en segundo lugar, la disminución del el riesgo sobre un posible rescate de los bancos españoles; y por último, el fuerte crecimiento del núcleo de la eurozona, concretamente Alemania.
En este contexto, creen que la rentabilidad de los bonos bancarios refleja fielmente los riesgos soberanos: “Para los bancos, lo más importante es el riesgo país, ya que existe una fuerte correlación entre la deuda soberana y los CDS bancarios. El CDS a cinco años de los bancos europeos sigue devaluándose como resultado del desahogo de la crisis de deuda soberana europea”, dice el informe.
En este escenario, las preocupaciones pasan de Europa a EEUU y Japón. En Société Générale contemplan la subida de los mercados bursátiles europeos a la vez que bajan las materias primas, y, como ideas de trading para febrero, se posicionan alcistas en el sector de tecnología y petróleo, así como en el oro. “Tras la segunda ronda de relajación monetaria llevada a cabo por la Fed, parece ser el activo olvidado. Pero los inversores mantienen su interés, con los principales ETF incrementando su exposición en las últimas semanas y además, los inversores deberían redescubrirlo en el primer semestre de este año, ante las perspectivas inflacionistas”, dice el informe.
