La Comisión Europea saca a consulta la directiva UCITS VI


La regulación europea continúa su marcha y cuando UCITS V todavía está en fase de desarrollo, la sexta edición de la directiva comienza su andadura. La Comisión Europea acaba de sacar a consulta el texto de la nueva normativa e Inverco recogerá los comentarios que las gestoras españolas quieran realizar sobre el mismo hasta el próximo 5 de octubre. Consulta aquí el texto de la Comisión Europea.

La consulta remitida por la Comisión Europea se centra en ocho aspectos fundamentales: activos aptos y empleo de derivados, técnicas eficientes de gestión de carteras, uso de derivados OTC, normas en la gestión de la liquidez de las IIC, posibilidad de introducir el pasaporte europeo para los depositarios, fortalecimiento de los fondos monetarios, inversiones a largo plazo y una evaluación de UCITS IV.

Entre estos ocho aspectos, todos importantes para el desarrollo del sector europeo, destaca la consulta sobre los fondos monetarios y sobre las inversiones a largo plazo.

Los monetarios han sido objeto de debate en los últimos años y, de hecho, el regulador europeo IOSCO puso a consulta en mayo un documento sobre el “Análisis del riesgo sistémico de los fondos monetarios y opciones de reforma”, que busca analizar el papel de este tipo de productos en la crisis financiera y su futuro. La Comisión Europea consulta en su nuevo texto si es necesario fortalecer la capacidad de recuperación del mercado de los fondos monetarios para evitar salidas masivas de los inversores y los riesgos sistémicos que provocan, así como si habría que distinguir entre distintos tipos de monetarios en función, por ejemplo, de su vencimiento o del tipo de activos en los que invierten. También consulta a los agentes del sector sobre la manera más óptima para el cálculo del NAV de estos productos, pudiendo ser este constante o variable.

En cuanto a las inversiones a largo plazo, el texto consulta sobre la conveniencia de abrir los UCITS a inversiones que hasta ahora no se han considerado como aptas por su menor liquidez. Estas son, por ejemplo, inversiones directas en empresas no cotizadas o proyectos de infraestructuras. Desde Efama se señala la importancia de este punto, que podría abrir una nueva regulación europea. En el mismo sentido se expresaba recientemente Peter Grimmett, responsable de Desarrollo Regulatorio de M&G Investments, en una entrevista publicada por Funds People, en la que señalaba que el problema es la iliquidez de esas clases de activos y cómo hacerlos compatibles con las exigencias de liquidez diaria de los fondos UCITS.

La consulta de UCITS VI llega apenas unas semanas después de que la Comisión Europea publicara su propuesta de UCITS V, que incluye tres aspectos fundamentales: definición precisa de las tareas y responsabilidades de todos los depositarios que actúen en nombre de un fondo UCITS; normas claras sobre la remuneración de los gestores, y un planteamiento común sobre las sanciones a las infracciones fundamentales de la normativa.

Consulta aquí el texto de la Comisión Europea.

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