La Comisión Europea lanza una consulta pública sobre distribución transfronteriza de fondos de inversión


La Comisión Europea publicó el pasado 2 de junio un documento de consulta sobre la distribución transfronteriza de fondos de inversión (de todos los sabores: UCITS, AIF, ELTIF, EUVECA y EUSEF). El plazo para enviar respuestas se cerrará en menos de un mes, el próximo 2 de octubre. El análisis de esta consulta parte de la constatación de que pese a la existencia de un pasaporte europeo para la distribución de fondos, sólo un tercio de los UCITS se distribuyen en un Estado Miembro distinto al de su constitución, y habitualmente es el del domicilio de su sociedad gestora. Otro tercio se distribuye únicamente en más de cuatro Estados Miembros además del de su origen. Además, los fondos de inversión europeos, cuatro veces más numerosos que los de EEUU, son sin embargo de media siete veces más pequeños.

Hay distintas explicaciones para estas barreras a la distribución transfronteriza de fondos, desde las preferencias culturales por fondos gestionados "en casa", al impacto de los canales de distribución concentrados, en ciertos Estados Miembros. Sin embargo, una barrera repetidamente citada por quienes han contestado a la consulta sobre el marco regulatorio de los servicios financieros es la barrera regulatoria: procedimientos de registro engorrosos, exigencias de comercialización diversas y costosas, exigencias administrativas heterogéneas y obstáculos fiscales.

El propósito de la Consulta que ahora se publica es identificar esas barreras y cómo podría mejorarse la distribución transfronteriza de los fondos de inversión. La Comisión invita a sociedades gestoras, inversores y distribuidores a presentar ejemplos concretos de esas barreras, y, si fuera posible, pruebas cuantitativas del impacto financiero de, entre otros, las limitaciones a la comercialización; los costes de distribución y las tasas regulatorias; las exigencias administrativas que imponen los Estados de acogida, en particular, las dirigidas a facilitar la suscripción y reembolso de participaciones por los inversores minoristas; los procedimientos de notificación de las modificaciones en la información acerca del fondo; y los aspectos esenciales del entorno tributario.

La Comisión utilizará la información facilitada para valorar qué acciones son necesarias para lograr un nuevo marco regulatorio que elimine esas barreras, incluyendo la utilización de los medios que ofrecen las nuevas tecnologías y el fintech.

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