La CNMV multa a Ahorro Corporación por las valoraciones de activos tras la crisis de Lehman


Los meses que siguieron a la quiebra de Lehman Brothers fueron especialmente difíciles para los gestores de renta fija. El cierre de diversos mercados de renta fija ante el inexistente cruce de operaciones hizo imposible encontrar en mercado precios de referencia para valorar los activos en cartera de los fondos. Esto provocó que las entidades emplearan sus propios métodos para cuantificar los precios de estas emisiones de renta fija de menor liquidez. Unas metodologías que no coincidieron en todos los casos con la visión de la CNMV.

Al menos esto es lo que se desprende de las sanciones que acaba de imponer el organismo supervisor a Ahorro Corporación Gestión, la gestora del grupo financiero de las cajas de ahorros. La CNMV acaba de publicar en el BOE cuatro sanciones, dos graves y dos muy graves, por un importe total de 475.000 euros. En tres de ellas subyacen las diferencias en el modelo de valoración de activos empleado por la gestora después de la quiebra de Lehman en septiembre de 2008.

Una de ellas, por importe de 125.000 euros, indica las “deficiencias en su organización administrativa y contable y en sus procedimientos de control interno, habiendo transcurrido el plazo concedido al efecto para su subsanación”. En todo caso, desde Ahorro Corporación destacan que las diferencias en la metodología de valoración no supusieron en ningún caso perjuicio para los partícipes.  Algunos de los productos afectados eran garantizados que, al mantenerse hasta vencimiento, no conllevaron diferencias en los precios de suscripción y reembolso para los clientes.

Las diferencias en el método de valoración de los activos en cartera tienen una segunda derivada: el incumplimiento de los coeficientes de inversión que tienen los fondos, motivo de otra de las sanciones impuestas por el supervisor, en este caso por una cuantía de 150.000 euros. Al existir diferencias en la valoración de algunos activos de la cartera, el valor total del fondo varía, lo que influye en la cantidad que se tiene que destinar en concepto de liquidez.

La CNMV ha investigado en los últimos cuatro años los métodos de valoración de activos poco líquidos presentes en las carteras de los fondos. Según los últimos datos del organismo supervisor, el porcentaje del patrimonio de fondos de inversión invertido en activos ilíquidos bajó de más del 8% a finales de 2009 al 5% actual. En concreto, en junio, 6.448 millones de euros están invertidos en emisiones de menor liquidez, el 5,2% del total.

La cuarta sanción impuesta a Ahorro Corporación, por un valor de 50.000 euros, corresponde a la “falta de publicidad de la información que debe rendirse a los partícipes y al público”, en referencia a un incumplimiento mínimo en los plazos.

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