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La CNMV insta a las gestoras españolas a aplicar el mecanismo de Swing Pricing


Sebastián Albella, presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), ha presentado este miércoles el Plan de Actividades del organismo para 2020, que adelanta será un año con bastante actividad. En el documento se recogen algunas propuestas sobre la gestión de la liquidez o revisión de la obligación de costes, entre otros.

En concreto, va a publicar una guía técnica sobre la gestión y control de la liquidez en las Instituciones de Inversión Colectivas (IIC). “Somos de los primeros en Europa en términos de supervisión. Recibimos más detalle periódico sobre las carteras de los fondos, monitorizamos de modo regular la liquidez y recordamos a las entidades las normas y principios de la normativa. Así que nos gustaría recoger toda esa información en una guía técnica para que se expanda el mercado”, ha reconocido. En ella se tratarán “temas de debate a nivel internacional que conviene expandir, como por ejemplo los mecanismos de modulación de los valores liquidativos (Swing Pricing) para los efectos de suscripción y reembolso cuando pueden verse afectados por un volumen más alto de lo normal”, ha explicado Albella, que considera que es “una de las técnicas para asegurar que las tensiones de liquidez se resuelven de un modo más fluido”.

Por otra parte, el regulador también va a realizar una revisión de la obligación anual de información sobre costes. En relación con ello, Albella ha aclarado que ésta “va dirigida a verificar que la información anual sobre costes se facilita a los inversores dentro del primer trimestre”, criterio que hace poco hicieron público. “Somos conscientes de que hay algunas dudas en el sector acerca del alcance de la información sobre costes, pero es importante que los inversores tengan información sobre costes a la mayor brevedad”, ha insistido.

Además, no han dejado de lado la informatización de procesos. En ese sentido, el organismo pretende agilizar los procedimientos de autorización a través de trámites específicos y quieren incorporar más procedimientos a su página web relacionados con determinadas autorizaciones que se conceden. Ahora, por ejemplo, se tiene un procedimiento similar para la aprobación de folletos de fondos de inversión, un esquema que se quiere extender a la autorización y cambios de cargos y a las fusiones de fondos, un ámbito muy estandarizado, ha dicho Albella.

Por último, la CNMV ha identificado varios aspectos en los que se produce una falta de alineación en termas fiscales en relación con los mercados financieros. “MiFID II ha tratado de promover el asesoramiento, pues bien, nos gusta que el asesoramiento se reconozca y no se oculte, y la normativa fiscal no favorece eso. O en el tema de incentivos, que están aceptados por la normativa con ciertas condiciones, sin embargo, el hecho de que determinados flujos se produzcan a través de incentivos resulta favorable desde el punto de vista fiscal, ha explicado.

Actuaciones realizadas

Han realizado un proceso de consultas "muy vivo" durante 2019, como ha calificado Albella, que ha admitido haber tenido "extraordinariamente en cuenta en el sentido de que el contenido de la guía ha cambiado sustancialmente". En lo que respecta a la Guía Técnica para las SGIIC de la selección de intermediarios, en general, el movimiento ha sido de una mayor autonomía o flexibilidad en la actuación de las entidades de la selección de intermediario de las SGIIC, ha explicado.

Por otra parte, se han aprobado otras dos guías técnicas, sobre actividades accesorias de las ESI, que ha tenido como objetivo la clarificación y transmisión de un mensaje de flexibilidad en este ámbito. Por otra parte, otra guía que recoge las pautas de actuación y recomendaciones sobre autorización de entidades con el objetivo de favorecer la agilidad de la tramitación de estos procedimientos.

También se ha realizado una revisión horizontal sobre las inversiones de las IIC en otras IIC gestionadas por su gestora.Y un estudio de costes y rentabilidades de los fondos de inversión españoles comparados con los europeos, "más fiable que el de ESMA", ha insistido Albella. "En términos de costes estamos bastante mejor que lo que se dice en el informe de ESMA y comparamos bien con la media europea, pero en términos de rentabilidades obtenidas estamos algo peor que Europa", ha criticado.

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