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La CNMV exige a los fondos advertir del riesgo de liquidez cuando inviertan más del 25% en bonos basura


El escenario de bajos tipos de interés ha obligado a los inversores a adquirir productos más arriesgados para obtener más rentabilidad. Un fenómeno en el que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) está prestando especial atención.

Si bien de momento no han encontrado situaciones en las que adviertan un elevado riesgo, Sebastián Albella, presidente del organismo, ha explicado durante la presentación del II Observatorio del Ahorro y la Inversión en España, organizado por Bestinver e IESE, que en los últimos años han ido aumentando progresivamente el número de fondos que invierten en activos de renta fija de baja calidad crediticia (con un rating inferior a BBB). A cierre de 2019 había 496 fondos españoles que incluían en sus folletos la posibilidad de invertir en emisiones high yield o de baja calidad crediticia.

Así, Albella ha recordado la exigencia de “advertir en los folletos de los fondos que tienen un riesgo de crédito muy elevado. Cuando el porcentaje máximo que se invierta en esos activos supere el 25% deberán incluir en sus folletos una advertencia sobre el riesgo de liquidez que asume el partícipe”, ha recordado.

No obstante, los productos que pueden superar el 25% son más de 200, aunque calculan que apenas un centenar superan en la práctica dicho porcentaje. En total, el patrimonio de esos fondos ascendería aproximadamente a unos 8.000 millones de euros, un 3% del patrimonio total de la industria.

Por otra parte, han requerido a las entidades comercializadoras de fondos luxemburgueses e irlandeses (que no incluyen advertencias de este tipo) que adviertan a los inversores.

Gestión alternativa

También ha querido resaltar el auge de la gestión alternativa en los últimos tiempos. En este contexto, ha recordado a las gestoras que “deben asegurarse de la idoneidad de los clientes de los vehículos de capital riesgo y alternativos”. Si bien la mayoría son de banca privada, la CNMV estima que el total comercializado por las entidades fue en los nueve primeros meses de 2019 de 329 millones.

Cada vez mayor número de gestoras pueden ofrecer vehículos de capital riesgo a sus inversores minoristas. En total, unas 50 gestoras de un total de 254 que hay en España declaran esta actividad, lo que les obliga a designar un depositario y a mayores exigencias en su autorización. “Desde la CNMV queremos insistir a las entidades de la adecuada valoración de la idoneidad, de tal forma que se aseguren  que la distribución de esos productos se realiza entre el público objetivo para el que han sido diseñados”, ha subrayado.

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