La CNMV estudia permitir los side pockets


Según publica hoy Expansión, la CNMV se encuentra en proceso de estudio para implantar una nueva medida contra la iliquidez de los fondos de inversión, el side pocket, que podría llegar a la regulación española de las instituciones de inversión colectiva durante los próximos meses.A través de este mecanismo, los gestores podrían escindir en dos sus fondos, separando así de su cartera los activos problemáticos con escasa o nula negociación en el mercado.Esta medida es empleada principalmente por los hedge fund y su objetivo es no perjudicar a los inversores de un fondo cuando coinciden dos circunstancias: escasa liquidez de determinados activos y grandes solicitudes de reembolso de los partícipes. Sin el side pocket, el gestor vendería parte de los activos líquidos en cartera, perjudicando a los inversores que quisieran permanecer en el fondo.El estudio inicial de la CNMV plantea establecer una serie de requisitos para que una gestora pueda hacer uso del side pocket, como por ejemplo que el porcentaje de activos ilíquidos no sobrepase alrededor del 20%, según fuentes consultadas por Expansión.Esta iniciativa podría ser especialmente útil para los gestores de fondos de fondos de hedge fund, que durante los últimos meses han visto cómo algunos de los vehículos en los que invierten cierran sus puertas temporalmente a la salida de inversores.El regulador español se plantea que esta medida pueda ser empleada por todos los fondos de inversión, independientemente de si son hedge fund o no. En el caso de los fondos inmobiliarios cambia la perspectiva, ya que la iliquidez alcanza a la gran mayoría de los activos, en opinión de los expertos.



Algunos países, como Luxemburgo, Irlanda y Francia ya han implantado el side pocket en sus regulaciones y otros como Reino Unido, Suiza y Austria se encuentran en proceso de discusión sobre el tema.En el sector consideran positivo ampliar el abanico de medidas que pueden tomar los gestores en momentos de turbulencias como los de los últimos ejercicios. Aun así, opinan que la CNMV llega tarde con esta regulación, ya que lo peor podría haber pasado ya.
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