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La CNMV adopta las directrices de ESMA relativas a los requisitos de idoneidad de MiFid II: estas son las implicaciones


La  CNMV  ha  notificado  a la  Autoridad Europea  de  Valores  y  Mercados  (ESMA) su intención de cumplir con las Directrices “Guidelines on certain aspects of the  MiFID II suitability requirements” y,  por  tanto, el organismo supervisor español tendrá en cuenta su aplicación por parte de las entidades que presten asesoramiento (independiente o no) o gestión  de  carteras al  ejercer  sus  funciones  de supervisión. Estas Directrices serán de aplicación a partir del 7 de marzo de 2019.

Las  Directrices  actualizan  las  existentes  en  materia de  idoneidad  (publicadas  por ESMA  en  2012) con  el  objetivo  de adaptarlas a las modificaciones introducidas por MiFID  II y de proporcionar detalles adicionales. Asimismo, se recogen criterios  específicos en relación con la prestación de un servicio  automatizado. Concretamente, los aspectos más novedosos son:

En   relación con la toma de decisiones en el proceso de emisión de recomendaciones o de gestión de carteras se  desarrolla  la  obligación  de  evaluar  si  instrumentos  financieros equivalentes pueden ajustarse al perfil del cliente, teniendo en cuenta el coste y la complejidad de los productos. Las Directrices   establecen que las entidades deben adoptar políticas y procedimientos que aseguren   que, antes de recomendar un producto o adquirirlo para la  cartera gestionada  en  nombre  del  cliente,  se realice una amplia  evaluación  de  las posibles  alternativas  de  inversión,  para  lo  que  se  ha de tener en cuenta el coste y la complejidad de los productos.

Se considera que cuando una entidad ofrezca una gama restringida de productos o recomiende solo un  tipo  de  producto es importante  que  los  clientes  sean plenamente conscientes de esta circunstancia, por lo que se debería  informar a los clientes de tal situación.

En  caso  de que  la  entidad  eligiese o recomendase  al  cliente  un  producto  con mayor coste o complejidad que otro equivalente, debería ser capaz de justificarlo. Este  tipo  de  decisiones  deben ser documentadas y registradas y deberán  estar  sometidas  a  una  especial  atención  por  parte  de  la  función  de  control de la entidad.

También se aborda la obligación de realizar un análisis coste-beneficio cuando  las entidades se planteen cambios de inversiones, de forma que sean razonablemente capaces  de  demostrar  que  los  beneficios  del  cambio  superan los costes.

Las  Directrices  establecen  que  las  entidades  deberían  adoptar  políticas  y procedimientos  que  aseguren  la  realización  de este  análisis  coste-beneficio  de los  cambios  de  inversión  y  deberían  establecer controles  adecuados que impidan eludir su cumplimiento. Se señala que resulta oportuno recabar toda la información necesaria para evaluar las ventajas y desventajas de las nuevas inversiones consideradas.

Cuando  se  preste  el  servicio  de  asesoramiento  la  entidad  debería  incluir  una explicación   clara   de   las   razones   por   las   que   los   beneficios   del   cambio recomendado superan a los costes.

2. Las  Directrices  resultan  de  aplicación  a  los depósitos  estructurados en  tanto MiFID II ha extendido las obligaciones relativas a la evaluación de la idoneidad a estos productos.

3. También abordan  por  primera  vez,  como buena práctica, la  consideración  de las preferencias  sobre  factores  medioambientales,  sociales  y  de gobierno  (“ESG preferencias”) de los clientes.

4. Destacan la  necesidad  de  que  las  entidades  adopten  mecanismos  para abordar  el riesgo de que los clientes tiendan a sobreestimar sus conocimientos y experiencia incluyendo por ejemplo preguntas específicas  para   comprobar el nivel de conocimientos  del  cliente  sobre  las  características  y  riesgos  de  los productos. Se mantiene la consideración de la edad como un factor relevante a tener en cuenta en el proceso de evaluación de la idoneidad.

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