La clave del éxito de los monetarios en 2012... ¿en peligro en 2013?


Los gestores de los fondos monetarios españoles han obtenido en 2012, a pesar de los retos, unas rentabilidades más atractivas que sus homólogos europeos, con medias superiores al 2%, según Inverco. Por ejemplo, en Alemania los pocos fondos monetarios han conseguido en los 11 primeros meses de este año una rentabilidad del 0,5% y en Francia la media sube hasta el 0,6%, según datos de Morningstar. Las oportunidades ofrecidas por la volatilidad y el impulso puntual de las primas de riesgo en el mercado de renta fija nacional, y aprovechadas por una gestión muy activa y dinámica (tanto en activos de plazos largos como cortos) han sido las claves. Hasta el punto de que varios han logrado batir incluso a los depósitos con ofertas más atractivas.

Pero la gestión podría complicarse de cara al nuevo año. Los gestores creen que, tras las oportunidades que han ofrecido los mercados en 2012, y salvo que la prima de riesgo se vuelva a disparar, será complicado superar o incluso repetir la rentabilidad obtenida. Los bajos tipos, unidos a un universo de inversión menguante ante las bajadas de rating (tanto de las entidades bancarias españolas como de la deuda soberana), están limitando las posibilidades de inversión y por tanto, la flexibilidad de gestión que ha sido la clave del éxito en 2012.

Por eso, las entidades se plantean cada vez con más fuerza el cambio de categoría de sus fondos monetarios hacia fondos de renta fija a corto plazo, un grupo donde los líderes obtuvieron rentabilidades de hasta el 13% el año pasado (ver cuadro) y donde las posibilidades para ganar podrían ser más amplias. Aunque en los últimos años las gestoras han mantenido su gama monetaria estable, porque no quieren dejar de ofrecer a los inversores este tipo de productos de mayor seguridad dentro del universo de los fondos de inversión (según Fernando García de la Serrana, director general de Gestifonsa, sociedad gestora del grupo Banco Caminos), este año la oferta monetaria podría reducirse.

Menor flexibilidad

Y es que la flexibilidad y el dinamismo que explican el buen comportamiento de los monetarios puros en 2012, porque les permitieron aprovechar oportunidades como el crédito español y las cédulas hipotecarias a principios de año, y las altas primas de deuda pública más adelante, será menor en 2013. Los activos monetarios, con menor probabilidad de revalorización a menos que las primas vuelvan a dispararse ante algún evento inesperado, tienen poco recorrido, y los activos en los que los gestores pueden invertir son cada vez menos numerosos.

Así, los gestores que mejor lo hicieron en 2012 terminaron el año con sus carteras plagadas de depósitos de entidades de calidad, pero solo BBVA, Santander, La Caixa y Bankia cumplen los requisitos mínimos de inversión, al contar con un rating, a corto plazo, igual o superior a A2 por Standar & Poors o equivalente. Por eso, una vez venzan esos depósitos en 2013, las gestoras tendrán que replantear su estrategia y debatir el cambio si no hay otros activos que ofrezcan oportunidades.

Debate abierto

Entre los gestores de monetarios que han ofrecido mejor retorno en 2012, algunos se lo plantearán y otros mantendrán con firmeza la apuesta monetaria. Entre los que reconocen que lo estudiarán, Ignacio Victoriano, gestor del Renta 4 Monetario, cree que podría ser un debate factible a partir de septiembre de 2013. “Con la rentabilidad obtenida este año y la inversión en depósitos hasta bien entrado 2013 no lo planteamos, pero el escaso margen de rentabilidad de los monetarios, especialmente en Europa y también aquí si las primas se contraen, provocará que surja el debate", explica.

Ese ha sido el paso dado ya por PBP Tesorería, de la gestora de Popular Banca Privada, uno de los mejores fondos monetarios de 2012 que en los últimos meses se convirtió en fondo de renta fija a corto para acceder a mayores oportunidades, con flexibilidad. “Para poder mantener la misma política de inversión llevada a cabo en los últimos años y debido a la pérdida de rating del Tesoro Español, Popular Gestión Privada ha decidido cambiar la política”, explica Jordi Padilla, director de la gestora. Y así ganar incluso en un entorno de bajos tipos en 2013: “Será difícil mantener las rentabilidades obtenidas este último año, pero el equipo gestor tiene la esperanza que la volatilidad persista en los mercado y ello nos dé un plus de rentabilidad”, explica.

Sin cambios

Entre los que no se lo plantean, aunque reconoce los retos de futuro de estos fondos, está Gesprofit. Jorge Granado, uno de los gestores del Profit Dinero, cree que la deuda pública avalada y las emisiones de cédulas mantendrán una calificación apropiada, con lo que el un universo de inversión será lo suficientemente amplio todavía en 2013.

Gestifonsa también seguirá con su oferta, necesaria a su parecer para el inversor más conservador. Según García de la Serrana, “lo fácil es el cambio de categoría y lo difícil es trabajar y mantener la rentabilidad sin salir de la misma y cumpliendo con los estándares de seguridad que exige la normativa”.

 

Los monetarios: ¿tentados de dar retornos como los de los fondos de renta fija a corto plazo?

Fondo renta fija a corto plazoRentabilidad 2012*Gestora
LEASETEN R.F. CORTO13,67BBVA AM
CX PATRIMONI PLUS12,79CATALUNYACAIXA
EUROVALOR BONOS CORPOR.12,37POPULAR GESTIÓN
LEASETEN III12,03SANTANDER AM
FONCAIXA RF CORPORATIVA10,89INVERCAIXA

Fuente: elaboración propia con datos de Inverco.

* En %. Datos a cierre de noviembre de 2012.

 

Profesionales
Empresas

Noticias relacionadas

Anterior 1 2 Siguiente

Lo más leído