La clave de los fondos de bolsa española que aventajan hasta 11 puntos al Ibex este año


Todo al rojo. Ya no hay ningún fondo de renta variable española, entre los que se pueden comprar en España, que se mantuviera en positivo a cierre de octubre, según los datos de Morningstar. Algo normal teniendo en cuenta que el Ibex 35 caía un 12% en el año (con fecha cierre de octubre) y que el mercado continuo retrocedía, también, alrededor de un 11%. Ahora bien, aun estando en negativo existen algunos fondos que logran aventajar en hasta 11 puntos porcentuales al mercado, gracias a su acertada selección de valores.

El que mejor se comporta de todos es Fidentiis Tordesillas SICAV Iberia, el fondo luxemburgués en formato sicav que apenas retrocede un nimio 0,66% en el año. León Izuzquiza, analista del equipo de Fidentiis Gestión, considera que ha sido en octubre cuando realmente se ha marcado la diferenciación de su fondo con respecto al mercado: “Nos ha ayudado el no haber tenido exposición al sector financiero, ni a compañías que han presentado peores resultados de lo esperado (como Acerinox, Viscofan o Gestamp) o a historias concretas que han sufrido caídas de doble dígito como Dia, Indra, Técnicas Reunidas u OHL. Este mes los valores que con un peso relevante nos han ayudado a defender nuestra rentabilidad  han sido NH Hoteles, Coca Cola, Iberdrola y Red Eléctrica”, concreta.

Precisamente, las posiciones que más peso tienen en su cartera, a cierre de septiembre,  son Repsol, NH Hoteles, Coca Cola, Acerinox y Global Dominion.

“Ha habido dos periodos clave para nosotros este año. El primero, en mayo-junio cuando a la vista de la continua decepción de datos macro y acumulación de riesgos para el segundo semestre decidimos modificar la composición de la cartera, virando desde valores de perfil más cíclico, menos líquidos y dependientes del “delivery” a 2-3 años vista, hacia otros con menor potencial alcista pero que operativamente no iban a dar sustos y tenían valoraciones razonables con cifras de 2018”, cuenta Izuzquiza. Y el segundo, que ha sido en agosto-deptiembre, “donde a la vista de la intensificación del deterioro de la foto macro, redujimos la exposición y modulando los niveles de liquidez de forma activa”, añade.

Claro que no es el único producto que logra limar bastante las pérdidas anuales. Según los datos de Morningstar, Mutuafondo España apenas retrocede un 2,68% desde el 1 de enero.

Sus mayores posiciones a cierre de septiembre eran Banco Santander, Bankia, Euskaltel, Telefónica y Merlin Properties. No obstante, “lo que más está contribuyendo a la cartera este año es Almirall”, explica Ángel Fresnillo, director de renta variable de Mutuactivos, “es una de las compañías con mayor peso en cartera desde finales de 2017 y que ha llegado a revalorizarse un 90% este año". Otras que también menciona Fresnillo son Euskaltel, ACS o  Saeta-Yield, que ha salido de cartera tras ser objeto de una OPA, después de haber estado en el fondo  desde su salida a bolsa en 2015.

Su filosofía busca, precisamente, busca “descorrelacionar las fuentes de retorno apostando por aquellas ideas de inversión en las que tenemos más convicción y que tienen una tesis propia de inversión, e independiente de lo que pueda hacer el mercado”, afirma el gestor.

Actualmente, el fondo tiene una liquidez de entre el 10 y el 15%. “Estamos aprovechando las caídas para aumentar posiciones, tanto en valores que ya teníamos en cartera como en ideas nuevas”, comenta.

Por su parte, Gesconsult Renta Variable cae solo un 2,83%, según los últimos datos disponibles en Morningstar. Gonzalo Sánchez Crespo, gestor del fondo, asegura que lo más importante “es la selección de valores, es vital”, aconseja.  Actualmente tiene una liquidez de entorno al 12%.

Su principal posición en cartera es Cie Automotive, que pesa un 7,5%. “Pertenece a un sector que está sufriendo bastante, el de automoción, que se ve amenazado con las políticas de Trump, pero creemos que la compañía va a ser capaz de mantener su plan estratégico inalterado porque tiene muchas bondades que no tienen otras del sector”, explica Sánchez Crespo. Al final el coche va a cambiar mucho pero no creemos que vaya a cambiar el tema de las piezas, seguirán necesitando lo mismo. Cie es la típica compañía que saca provecho cuando se revuelve el mercado”, avanza.

La segunda compañía que tienen en cartera es Global Dominion, de soluciones y servicios del ámbito de las telecomunicaciones, aunque también están en el sector industrial y renovables. “Nunca ha habido un sector tan deflacionista, el sector de las telecomunicaciones te da cada vez más servicio por menos precio. Y para mantener esto tienen que mejorar al máximo sus eficiencias externalizando ciertos procesos a compañías del estilo de Global Dominion, que ha sabido llevar esto al ámbito industrial y renovables”, explica.

Por su parte, tienen una posición a modo defensivo en Europac, que está opada. “La hemos mantenido como si fuera una liquidez con remuneración, algo que nos ha venido muy bien cuando todas las cotizaciones caían”, cuenta el gestor.

Para Sánchez Crespo, Cellnex, también muy ponderada en cartera, es “la mejor forma en el ámbito de las telecomunicaciones para aprovecharse del incremento de datos a nivel mundial” mientras que a los precios actuales que cotiza Gestamp “estás comprando un plan estratégico muy bueno”.

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