Eric Bendahan, gestor del Oyster European Opportunities, de Banque Syz, es optimista. “Podemos decir que ya se siente el impacto de las medidas sin precedente tomadas por los gobiernos y los bancos centrales. Creo que ya estamos cerca del final de la recesión en muchos países”, afirma.
Según este gestor, el crecimiento puede sorprender positivamente, incluso si el consumo no repunta, y espera una recuperación en forma de V. “Creemos que Europa puede crecer un 2% en 2010. Las perspectivas de crecimiento son buenas y nos recuperaremos más rápido de lo esperado”, añade.
Bendahan estuvo en Madrid visitando a clientes españoles y también aprovechó para conocer al equipo de N+1 Gestión. Banque Syz compró el 50% de esta gestora española en julio, un acuerdo que está pendiente de la aprobación de la CNMV.
“En los próximos seis meses hay posibilidades de que las bolsas vuelvan a los niveles anteriores a la quiebra de Lehman, lo que supondría una revalorización de un 20%”, dice.
Bendahan espera una mayor visibilidad en los resultados empresariales a partir de ahora, lo que hará que las compañías dejen atrás su discurso pesimista. Eso, sostiene, hará que los analistas también se vuelvan más optimistas y que el mercado pueda repuntar.
“Este último rally ha sido un rally atípico y muchos en el sector financiero se lo han perdido”, comenta. Bendahan considera poco probable que los mercados bursátiles puedan sufrir recortes de más de un 10% en los próximos meses. “Hay personas que se asustan al ver que las bolsas han subido un 50% desde mínimos. Pero todo depende del punto de referencia que se tome. Para volver a los niveles de abril de 2007, tendría que subir otro 70%. La realidad es que estamos en niveles de hace 12 años, mientras que muchas compañías son más grandes, más rentables y están mejor gestionadas que en 1997”, destaca.
“No se debería tener como punto de referencia los mínimos de marzo, que fue un momento demasiado extremo. Debemos olvidar marzo, ser más constructivos y ver hacia dónde van las cosas”, agrega.
A pesar de su optimismo a corto plazo, Bendahan espera que el crecimiento se modere a partir de 2010. En los últimos meses, el gestor del Oyster European Opportunities ha elevado su exposición a algunos valores cíclicos y del sector financiero. También tiene algo más de empresas pequeñas y medianas que el año pasado. “Me he movido con cautela hacia la parte de más riesgo del mercado. El sector financiero ha sido la sorpresa más positiva. Esperábamos que tardaran más en volver los beneficios”, confiesa.
Bendahan ha elevado su exposición a bancos, gestoras y aseguradoras de vida, en detrimento de los reaseguradores. Otros sectores a los que ha prestado más atención son el de transporte, el de construcción y algunas empresas de materiales. “Dentro de seis meses, cuando se acepte que la economía ha mejorado, será el momento de cambiar a compañías de más crecimiento”, explica.
El fondo está totalmente invertido. A largo plazo, Bendahan está convencido de que la inversión en empresas de bajo coste ofrecerá buenos resultados. “Es un tema estructural que me gusta. Las empresas que tengan una buena propuesta de bajo coste lo harán bien en términos absolutos y relativos. Aunque la economía se recupere, los consumidores cambiarán sus hábitos”, argumenta.