Las acciones de las empresas de calidad podrían registrar este año un peor comportamiento en un entorno de menor aversión al riesgo en el que los mercados siguen subiendo. Sin embargo, teniendo en cuenta que la mayor parte de este avance ya se ha producido, en Invesco Asset Management consideran que podríamos empezar a ver una nueva rotación hacia las acciones de calidad. “A pesar del buen comportamiento registrado por la renta variable en 2012, es importante recordar que el desapalancamiento de los consumidores y los gobiernos occidentales continúan, lo cual es probable que perjudique las futuras perspectivas de crecimiento”, aseguran.
Según explica en un informe Class Olsson, miembro del equipo del Invesco International Growth, el marco de inversión analiza tres características clave: los beneficios corporativos, la calidad y la valoración. En lo que respecta al primer punto, las revisiones a la baja registradas en los beneficios empresariales continuarán en todas las áreas geográficas, incluyendo en Estados Unidos. “Es posible, sin embargo, que esta tendencia pueda estabilizarse y empiece a revertirse. Las expectativas de crecimientos de beneficios para 2013 es del 10% para Europa y Estados Unidos, si bien en el caso de Asia y los emergentes será aún más fuerte, entre el 14% y el 20%”.
El segundo punto es la calidad, que según el experto permanece alta. “Esto se ve reflejado en el retorno por acción (ROE), con unas hojas de balance que continúan siendo fuertes”. En lo que a las valoraciones se refiere, éstas se han movido al alza. “El ratio de PER, cerca de 10 veces a principios de 2012, está ahora entre las 11 y las 12,5 veces, dependiendo del mercado particular al que hagamos referencia. Estas siguen pareciendo en esencia atractivas para aquellos inversores con una vocación de largo plazo, aunque las acciones de calidad están en general en precio”, asegura el experto de la entidad.
En el caso particular de Europa, Richard Nield, gestor de carteras de Invesco, considera que la economía europea sigue mostrándose perezosa, si bien muchas de las malas noticias ya están reflejadas en los precios. “A pesar del incremento de las valoraciones, la región aún cotiza con un descuento importante con respecto al mercado estadounidense. Además, muchas empresas europeas de calidad han seguido una estrategia orientada a confiar más en el crecimiento a través de la expansión de su negocio fuera de las fronteras europeas”, indica.