En un contexto de turbulencias e incertidumbres en los mercados, expectativas de consumo cambiantes y cambios regulatorios sustanciales, el negocio de la distribución de fondos en Europa también será distinto que en el pasado. Las bancas privadas serán el canal de distribución que más crecerá en Europa continental durante los próximos tres años de aquí a 2015, según consideran los profesionales de la gestión encuestados por la firma de análisis estadounidense Cerulli Associates.
En un reciente estudio, elaborado junto a la entidad londinense The Platforum, los participantes –entre los que se encuentran compradores de fondos (un 13% del total), vendedores (51%) y plataformas (26%), junto a una selección de asociaciones y proveedores de servicios de países como Reino Unido, España, Italia, Francia y Alemania– dieron a las bancas privadas una nota de 4,5 sobre 7, puntuando su potencial de crecimiento como canal de distribución en Europa continental, debido la bancarización de la region.
En segundo lugar situaron a las compañías de seguros, seguidas de las plataformas de ejecución y los asesores financieros independientes. Los encuestados dan a estos últimos un potencial de 4 sobre 7, lo que quiere decir que confían en su potencial como canal de distribución de fondos por encima del de la banca minorista e incluso el de los fondos de fondos, los últimos en el ranking.
La historia cambia cuando los especialistas se pronuncian sobre los canales de distribución en toda Europa, considerando también mercados como Europa del Este o Reino Unido: en conjunto creen que es la banca minorista la que tiene mayor potencial de crecimiento como canal de distribución de productos de inversión, con una nota de 4,6, seguida de las aseguradoras, plataformas de ejecución y fondos de fondos. En los últimos lugares, a diferencia de lo que ocurre con Europa continental, quedarían las bancas privadas y los asesores independientes.
Cambios por la RDR
Frente a los países europeos donde domina la distribución a través de las entidades bancarias, en Reino Unido los expertos creen que son los fondos de fondos los que tienen mayor potencial de crecer, por delante de las aseguradoras, las plataformas de ejecución y los asesores independientes. Tradicionalmente, estos últimos han sido los canales mayoritarios de asesoramiento sobre fondos, algo que según los encuestados cambiará en los próximos tres años, debido posiblemente a las consecuencias de la nueva regulación implantada, la RDR.
De hecho, la mayoría de asesores encuestados considera que para ellos sera difícil, en un entorno de comisiones cambiantes, dar servicio a las carteras con patrimonios más modestos a través de fórmulas que no impliquen el uso de fondos de fondos. Así, éstos podrían ser la solución para dar servicio a los clientes de menores patrimonios si el asesoramiento se encarece. “Los clientes de menor tamaño solo pagarán una cantidad que no deja mucho tiempo para crear estrategias de inversión hechas a medida”, dicen en Cerulli.
En Reino Unido, los canales relacionados con la banca (privada y minorista) son los que menos potencial de crecimiento tienen, con notas del 3,8 y 3,6 respectivamente, pero la banca minorista será el canal que dará servicio a los inversores con patrimonios por debajo de 100.000 libras. Esta situación crea un gap en el mercado de patrimonios medianos que podría ser cubierto por el crecimiento en el negocio de las plataformas de ejecución, según dice el estudio.
Suiza y Europa del Este
Las conclusiones para Suiza están relacionadas con las de Europa continental, debido al peso que tienen las entidades de banca privada, al igual que ocurre en los países nórdicos. Mientras, en Europa del Este, un mercado muy bancarizado, los canales de mayor crecimiento serán también las entidades financieras, seguidas de las aseguradoras y los fondos de fondos.
