Positivos en acciones, neutros en efectivo y negativos en bonos. Este sería el rápido resumen de la asignación de activos que proponen desde Banca March para el entorno actual. Entrando un poco más en detalle, la realidad es que la visión negativa para los bonos se circunscribe sólo a la deuda gubernamental, especialmente a la de países que están sirviendo como refugio en la tempestad actual, como podría ser Alemania. Y en cuanto a la visión positiva para la renta variable, desde la banca privada destacan la bolsa de Latinoamérica, Estados Unidos y Asia Pacífico ya que, en otros mercados como el de Europa emergente, Japón, España o Europa la asignación sería neutral. En la zona de Asia Pacífico, los expertos de la entidad destacan la fortaleza de China, mercado que han pasado a sobreponderar en las últimas semanas tras haberlo tenido infraponderado por los miedos a un posible repunte en la inflación. Por su parte, de Estados Unidos destacan el fortalecimiento de las empresas americanas y cómo se benefician de la debilidad del euro.
"Nuestro activo favorito actualmente es la renta variable", explica Caros Andrés Poyo, director de Inversiones de March Gestión. "Especialmente si atendemos a la rentabilidad esperada sobre el riesgo asumido que es el factor clave". En opinión de Poyo ahora se pueden encontrar numerosas "cosas baratas" y es el momento de apostar por productos de bolsa. En ese contexto, por ejemplo, recomienda entrar en productos como el March New Emerging World, su fondo de bolsa emergente que combina inversiones directas en empresas globales que se benefician del consumo emergente y fondos de terceras casas centrados en emergentes, tanto de bolsa como de renta fija. El fondo se ha visto perjudicado por la salida masiva que han vivido estos mercados en lo que va de año y pierde un 8,6% desde enero pero Poyo cree que ahora es una buena oportunidad de entrar en él con una visión a dos años.
Las recomendaciones de inversión de la entidad de banca privada incluyen otros cinco productos de inversión colectiva: el March Patrimonio Defensivo, fondo de retorno absoluto, la sicav Terranova, también de retorno absoluto, el March Bolsa, un mixto de renta variable europea, el March Global, de renta variable global, y el March Vini Catena, su fondo que invierte en la cadena de valor del vino. En línea con su posición neutral frente a la bolsa española, el March Bolsa invierte tan sólo un 6% del 60% que tiene ahora en renta fija en el mercado nacional y lo hace en compañías con alta exposición a emergentes, como Inditex.
En general, la visión macroeconómica de Banca March es positiva, con un escenario de crecimiento global liderado por los emergentes y cuyo reto será "saber elegir dónde invertir". Para este año, los expertos de la entidad prevén un crecimiento global del 4,4% del PIB mundial, con unas tasas de inflación moderadas. En cuanto a los tipos de interés, no prevén fuertes subidas en los países desarrollados y para Europa tan sólo estiman que habrá dos subidas moderadas de tasas en los próximos doce meses. Advierten que el empleo es el elemento que habrá que seguir de cerca para detectar una mejora económica en las economías occidentales y los mayores riesgos globales los sitúan en Grecia y los periféricos, la inflación y un posible descarrilamiento en el proceso de crecimiento. En todo caso, según Miguel Ángel García, director de Inversiones de Banca Patrimonial, las probabilidades de que se den estos tres riesgos son escasas.
Respecto a la situación griega, desde Banca March confían en que Europa no dejará caer al país "aunque sea in extremis" y, en todo caso, creen que los mercados ya han descontado la peor situación posible para Grecia, por lo que cuando se anuncien las medidas que se tomarán con el país, no habrá muchas novedades que asumir en el mercado. Mirando al futuro, cuando se solucione la crisis griega, en la entidad de banca privad recomendarán invertir en deuda y renta variable de los países periféricos, en bolsas europeas, y en el euro frente al dólar y al franco suizo, todo esto, en detrimento de la deuda de los países centrales del euro.
