Amundi Rendement Plus: un multi activo defensivo en un mundo de bajos tipos de interés


Amundi Rendement Plus es un fondo mixto cautelosos que cuenta con el sello Funds People por su calificación de consistente y superventas en nuestro país. Al igual que el resto de gama multiactivos de Amundi, la estrategia del fondo se enmarca dentro de la visión de mercado de la entidad. Una visión caracterizada por una revisión a la baja de las "expectativas de crecimiento en su segunda derivada", señala Víctor de La Morena, director de Inversiones de Amundi Iberia.

A nivel global, "seguimos en un nivel de crecimiento económico por encima del potencial, pero mientras en EE.UU. este crecimiento se mantiene en buena forma, en Europa se ha desacelerado". Con un 70% de probabilidades, el escenario de su estrategia viene marcado por una continuación del crecimiento. Fuera de ese porcentaje están los riesgos que pueden poner sobre la mesa y que dibujan dos escenarios alternativos: el riesgo de una recesión económica (20%) frente al riesgo de una aceleración del crecimiento (10%) que active la inflación, porque "en este momento del ciclo cualquier aceleración supondría una burbuja", amplía de La Morena.

Explica, además, que sobre el mercado están pesando factores que deterioran las expectativas para Europa pero que no son nuevos, aunque hasta ahora no se les estaba dando la suficiente importancia. Factores como el efecto de una potencial guerra comercial sobre la caída del comercio mundial y que dañaría más a Europa que a EE.UU. cuya economía está más cerrada al exterior. En segundo lugar, el renovado riesgo geopolítico en la Eurozona y su impacto negativo no sólo en la economía sino en el proyecto de integración. Y en tercer lugar, la mayor vulnerabilidad de Europa ante el encarecimiento del petróleo por su posición netamente importadora.

Y por supuesto los bancos centrales. La Fed consolidando su estrategia de normalización de los tipos, frente al BCE que a pesar de retirar su programa de compra de activos a final de año, no tocará tipos hasta el año que viene. "La economía europea aún está débil y necesita el respaldo de la entidad".   

Un entorno macro que exige invertir de forma flexible. Así lo sostiene Amélie Derambure, Senior Multi-Asset Portfolio Manager, que nos actualiza la estrategia del fondo Amundi Rendement Plus, producto que se ofrece como alternativa a la renta fija en las carteras. Categorizado como mixto cauteloso por Morningstar, el fondo se lanzó en 2004, ofreciendo en los últimos años una rentabilidad anualizada en torno al 3% y retornos positivos en periodos rolling de tres años. 

Su filosofía de inversión parte del enfoque multiactivos, la diversificación efectiva y la gestión del riesgo instalada en todo el proceso de inversión. "Gestionar un fondo multiactivo es un privilegio pues dispones de amplias herramientas para diversificar o cubrir la cartera ante un riesgo de caída", señala Derambure. "Tenemos capacidad y flexibilidad para rotar entre activos y estrategias para adaptarnos al ciclo de mercado". La forma de cubrir las carteras no es sólo con bonos de gobiernos, sino que emplean un abanico más amplio de activos (divisas, crédito, acciones...) en estrategias de valor relativo.

Sus fuentes de generación de rentabilidad son la exposición a renta variable (13% neto a cierre de mayo frente a un máximo histórico del 18%) y estrategias selectivas de carry: crédito europeo y deuda periférica. En lo que respecta a mercado emergentes, se muestran cautelosos en el corto plazo. "Esperamos signos que reflejen que el dólar dejará de apreciarse para plantear incorporar emergentes en cartera", explica Derambure.

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