La alta aversión al riesgo acumulada durante la crisis lastra la venta de garantizados variables


Este año los fondos garantizados de rendimiento variable no acaban de convencer al inversor, ya que la suma de reembolsos netos en la primera mitad del año de estos productos asciende a los 1.200 millones de euros, según los últimos datos de Inverco. Además, tras los vencimientos de varios fondos en lo que llevamos de año, hemos visto que la categoría “no está consiguiendo rentabilidades competitivas”, señala Carlos Magán, director de Negocio de Ahorro Corporación Gestión. Si comparamos la rentabilidad de estos productos con otros de características similares como son los de rendimiento fijo, vemos que los de tipo variable registraron una rentabilidad inferior en la primera mitad del año, de un 1,50% de media frente al 2,48% de los fijos.

Aversión al riesgo en garantizados de renta variable

Las gestoras justifican el poco interés por parte del inversor en estos productos debido a la percepción del riesgo a la hora de invertir con un componente de renta variable. Tras un periodo prolongado de crisis y con el buen comportamiento del mercado de deuda en los últimos cuatro años, la necesidad del cliente por invertir en una opción más volátil como es la renta variable ha sido baja, comentan desde Santander AM.

Si algo tienen claro desde el grupo Ahorro Corporación es que el cliente español es conservador, por tanto todo producto que les “suene” a renta variable les provoca un sentimiento negativo. Además, el director de Negocio de la firma añade que con las rentabilidades obtenidas hasta el momento en estos productos, es complicado convencer al cliente para invertir en un fondo de características similares, sumando asimismo la incertidumbre por la rentabilidad que obtendrá de la inversión.

“Una vez los mercados evolucionen de forma positiva y sin tanta volatilidad, será mas fácil convencer al cliente de que a los niveles actuales, es interesante invertir en activos de riesgo, si además contamos con la garantía de capital” piensa Magán. Por tanto ambas firmas no descartan que en un futuro, estos productos de garantía de capital sean una opción atractiva para el inversor.

Alternativas a los garantizados de rendimiento variable

Las gestoras en general confirman que la acción comercial se está enfocando hacia fondos con un perfil de riesgo menor, como son los garantizados fijos o los de rentabilidad objetivo. Desde la gestora del Santander, el foco comercial principal se ha puesto en los fondos de rentabilidad objetivo, destinados a cubrir la demanda de productos a plazo con una rentabilidad predefinida al vencimiento. Igualmente, el empuje de los perfilados, planteados como soluciones de inversión en función del riesgo que el cliente quiera asumir. Estos han sido uno de los más aceptados por el cliente, por lo que buscan incrementar su éxito de captación hasta el momento.

Desde InverCaixa Gestión, nos informan tambien que al vencimiento de los fondos garantizados de la casa, se ha llevado a cabo una acción comercial encaminada a traspasar las posiciones hacia los fondos de rentabilidad objetivo.

Otra alternativa propuesta por las gestoras son los productos con garantía parcial, permitiendo un acceso a la bolsa pero a un nivel más limitiado. En este último mes, se han registrado en la CNMV dos fondos nuevos de estas características, el BBVA 1000X95 Exposición Europa y Santander Revalorización Europa Euro III. Este último con una garantía parcial del 95%, da la posibilidad de recoger el 65% de la subida del Eurostoxx 50 en tres años. 

De todas maneras, hay firmas que siguen apostando por los garantizados de rendimiento variable. En el mes pasado, se han registrado en la CNMV tres fondos de esta categoría, el ESAF Garantizado Europa 70, el Ibercaja Capital Garantizado y el Bankia Eurostoxx Garantizado II. En el caso de este último producto, Bankia Fondos indica que se prevé captar hasta 22 millones únicamente en este fondo.

Gestoras y fondos garantizados de rendimiento variable con mayor captación en 2013

La oferta de productos españoles de esta tipología, que juntan un patrimonio cercano a los 13.000 millones de euros, se reparte en un 51% entre cuatro gestoras nacionales. Destacan en primer lugar BBVA AM con 2.200 millones y Santander AM con 2.000 millones de euros. Por debajo de esta cifra, pero superando ambos los 1.000 millones, están Allianz Popular AM y BanSabadell Inversión, con 1.300 y algo más de 1.000 millones respectivamente. Completando las cinco primeras posiciones y acercándose a los 1.000 millones, está Bankia Fondos con 923 millones de euros, mientras que el resto de gestoras de la sexta a la décima posición están todas por debajo de los 600 millones.

A nivel individual, los mayores reembolso netos vinieron de los fondos Foncaixa Garantía Ibex ProtecciónEuroValor Garantizado Revalorización Máxima con salidas superiores a los 100 millones cada uno. Por otro lado, los fondos superventas del año para las gestoras nacionales fueron Sabadell Garantía Extra 12 con casi 180 millones captados en el año, con una ventaja amplia frente a los dos siguientes, Bankia Eurostoxx Garantizado y Liberbank Euro 6 Garantizado, con captaciones cercanas a los 50 millones.

Por último, los fondos nacionales garantizados de rendimiento variable con mayor patrimonio son: Santander Memoria 4 con 210 millones, Foncaixa Garantía Europa Protección con 187 millones y Sabadell Garantía Extra 12 con 177 millones. 

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