“La actual debilidad de los activos de riesgo es temporal”


"La actual flaqueza que están mostrando los activos de riesgo es temporal". Así al menos lo creen firmas como Axa Investment Managers, quienes en este sentido reiteran su positiva visión en el actual entorno al considerar que “la negativa evolución mostrada recientemente por el mercado de renta variable no debe ser interpretada como un escenario puro de aversión al riesgo, sino como un mero bache en el camino”. Y es que, en términos generales, desde la firma afirman que los factores que han servido de apoyo a las acciones se mantienen. “Esto no significa sin embargo que el inversor no deba protegerse frente a un escenario de mayor debilidad”, señalan. 

 

En un informe sobre Investment Strategy publicado bajo el título The desynchronized triad, Axa IM reconoce que dentro de la zona del euro la Bolsa alemana sigue siendo el mercado en el que deposita una mayor confianza, “sobre todo teniendo en cuenta que, por valoraciones, sus acciones todavía cotizan con un descuento del 20% en términos de PER”. Menos entusiasmo le genera el mercado de renta variable británico, más aún después de los decepcionantes datos macroeconómicos conocidos recientemente, o la Bolsa estadounidense, de la que dice cotizar muy cerca de su precio objetivo y de la que, además, “no se esperan sorpresas positivas”. 

 

Por otro lado, la liquidez, las persistentes bajas rentabilidades ofrecidas por los mercados desarrollados y los fuertes fundamentales han servido de apoyo a los emergentes. En este sentido, “esta evolución debería continuar en tanto una menor presión inflacionista en estos países deje espacio para una política monetaria más expansiva, en caso de que fuera necesario”. A juicio de la gestora francesa, “si a esto añadimos unas valoraciones que todavía son atractivas, sugerimos mantener una visión positiva sobre esta clase de activos”. 

 

En lo que respecta a la renta fija, Axa IM apuesta por mantener una postura de neutralidad en el mercado de deuda. En el caso de la periferia europea, “el momento es más positivo para Italia que para España, que parece una vez más inmersa en la tormenta provocada por el anuncio de deslizamiento fiscal”. En consecuencia, la entidad francesa aconseja optar por recoger beneficios. A pesar del momentum actual, los responsables de la gestora entienden que los dos países están al mismo nivel cuando se toman en consideración los riesgos a largo plazo.  

 

Puede consultar el informe completo en castellano descargándose el siguiente archivo:

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