Por que es falsa la máxima Keynesiana “Cuando el consumo cae = aumenta el ahorro = empresas venden menos = producen menos = aumenta el desempleo” Y algunas ideas para aprovecharnos de ello.
Por que es falsa la máxima Keynesiana “Cuando el consumo cae = aumenta el ahorro = empresas venden menos = producen menos = aumenta el desempleo” Y algunas ideas para aprovecharnos de ello.
“La tasa de ahorro de los americanos (como porcentaje de su renta disponible) – ha saltado desde el 1% hasta más del 5% en tan solo 18 meses” Esto aumentará el fuego de la recesión. No es del todo cierto que cuando los consumidores empiezan a ahorrar, el consumo cae, cae la demanda de bienes y servicios y el desempleo aumenta.
1) Cuando por la falta de consumo la economía entra en recesión, los gobiernos aumentan su déficit: Invierten, bajan los tipos de interés y estimulan el consumo con ayudas fiscales...........Spain is different!
2) Las empresas mantienen sus márgenes reduciendo costes, invirtiendo sus recursos en medios más productivos y en tecnología, reducen su deuda y se financian a tipos más bajos. Las más saneadas incluso compran la competencia pagando unos precios que no hubieran podido imaginar hace tan solo un par de años (No hay más que ver el aumento del M&A de los últimos meses)
3) La demanda agregada: (AD)= C+I+G (X-M) donde C = Gasto de los consumidores en bienes y servicios. I =Inversión de las compañías en bienes capitales (Maquinaria, tecnología....) G = Inversión del Gobierno, X= Exportaciones M= Importaciones .
4) Las compañías no invierten solo en función del consumo actual sino de lo que es más importante del consumo futuro. Y muchas de ellas ya se están preparando para el siguiente ciclo. Usan sus ingresos retenidos y préstamos para producir bienes que serán demandados en futuro. Las compañías menos rentables usaran estos medios para devolver deuda, reducir inventarios y aumentar provisiones. Por eso es tan importante ver en que compañías queremos estar hoy para prepararnos para el siguiente ciclo.
Los recientes datos económicos soportan esta tesis: Grant Thornton Business Optimism Index: Sencillamente “La oferta (Inversión) la crea la demanda y lo que mantiene la economía creciendo, no al revés. Las compañías empezarán a crecer mucho antes de que se restablezca el consumo. O echar un vistazo a los indicadores adelantados del G8. www.conferenceboard.org
A lo que voy : ¿Cuáles son las compañías que mejor están posicionadas, se mantienen líderes en su segmento, prácticamente no tienen deuda, están sentadas en una montaña de cash (The economist sept. 09) mantienen unos márgenes sobre su flujo libre de caja superiores al 12 % , suponen más del 20 % del flujo libre de caja del S&P 500 no necesitan fuertes inversiones de capital, y además están expuestas a mercados que este año están creciendo a tasas del 6%.......................Pues sí, el sector tecnológico. Compañías como Apple, Google, Qualcomm, Intel, Microsoft, SAP. Son algunas de ellas, pero para el inversor más conservador recomendaría un buen fondo tecnológico, o mejor aún un ETF como el iShares Dow Jones US Technology. Felices inversiones.