JP Morgan ve el euro muy sobrevalorado y apuesta por la apreciación del dólar y la libra


Según publica hoy Expansión, JPMorgan considera que el euro esta excesivamente sobrevelarorado frente al dólar y la libra ya que, en opinión de Manuel Arroyo, director de inversiones para España y Portugal de JPMorgan AM, la economía norteamericana parecer estar en mejor forma que la europea y, según las previsiones de los analistas, podría comenzar a crecer en la segunda mitad de 2009, adelantándose en un par de trimestres a la recuperación de Europa.



Por otro lado, subraya Arroyoel buen comportamiento que están mostrando los mercados emergentes que, desde octubre, se han revalorizado de media un 10%. “Es una señal positiva, que indica cierta reactivación de la economía y hemos mejorado nuestra recomendación hasta neutra”, apunta. Pese a esto, considera que todavía es pronto para incrementar el riesgo en una cartera de inversión, ya que vaticina fuertes niveles de volatilidad y una corrección bursátil en el corto plazo. “El rally de las últimas semanas es un rebote dentro de un mercado bajista, movimiento habitual en los periodos de recesión”, señala. De hecho, aunque reconoce que la bolsa está barata, opina que el binomio rentabilidad-riesgo no es atractivo. Su predicción sobre el comportamiento de la renta variable en los próximos años apunta a una revalorización de entre el 5 y el 7%. Arroyorecomienda no invertir en monetarios, ante la perspectiva de que el BCE deje los tipos de interés por debajo del 1%. Señala que hay oportunidades en el mercado de crédito de alta calidady en los bonos convertibles americanos o británicos, pero que todavía es pronto para apostar por high yield. Arroyo reconoce que JPMorgan está apostando por deuda corporativa del sector financiero, al que le va a costar mucho alcanzar los niveles previos a la crisis. “Las grandes entidades tendrán que ir parcheando sus pérdidas con los beneficios que vayan logrando, pero las pequeñas corren riesgo”, indica.

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