JP Morgan Highbridge Statistical Market Neutral: invertir neutral al mercado


Highbridge Capital Management es una gestora fundada en 1992 dedicada exclusivamente a las inversiones alternativas. A finales de 2004 fue adquirida por JP Morgan con la finalidad de potenciar las inversiones alternativas.

El JP Morgan Highbridge Statistical Market Neutral lanzado en Noviembre del 2006, busca batir al EONIA en un 4%-5% independientemente de las condiciones del mercado mediante una estrategia de arbitraje estadístico sobre la renta variable americana siguiendo un enfoque “market neutral”

La estrategia de arbitraje estadístico consiste en buscar aquellas anomalías en el precio de las acciones que generen una oportunidad de inversión. Estas oportunidades son detectadas mediante un modelo matemático “sistema de predicción” estructurado bajo los siguientes pilares:

• Fundamental: Análisis del Cash Flow.

• Valor Relativo: Valoración en función del PER.

• Eventos: Posibles operaciones de M&A.

• Técnico: Movimientos de precio y volumen.

El equipo de Highbridge realiza un exhaustivo control de riesgos mediante un “modelo de factores” con el que desagregan el riesgo de cada valor separando aquellos propios de la acción de aquellos comunes del sector, capitalización, etc..

Una vez elaborado el sistema de predicción y el modelo de factores, construyen la cartera mediante un “optimizador” con el que buscan maximizar el rendimiento con el mínimo riesgo posible de acuerdo a la situación del mercado.

Para describir el funcionamiento del fondo podemos dividir su evolución en tres periodos:

11 Noviembre 2006 (Lanzamiento) – Junio 2007: El fondo obtuvo rentabilidades consistentes durante este periodo sumando un 3,57% con niveles de volatilidad bajos, en torno al 1,87%. El comportamiento durante este periodo es el que se espera que sea el habitual en situaciones normales de mercado.

Julio 2007 – Septiembre 2007: El fondo sufrió una perdida de mas del 8% debido a la extrema dislocación en el mercado que obligo a los traders a cerrar sus posiciones para obtener liquidez lo cual afecto de manera negativa todas las estrategias del fondo. Después de esta fuerte caída, la salida de competidores y los ajustes que realizaron en el modelo de control de riegos han logrado recuperar las perdidas sufridas.

Evolución durante el 2008: A lo largo del 2008 el fondo ha logrado generar una rentabilidad de un 11.66% con una volatilidad de 3.62%. El fondo se ha beneficiado de la volatilidad de los mercados así como de la salida de competidores.

Este fondo tiene cabida en carteras tanto conservadoras como agresivas ya que la diversificación de su cartera así como la posición neutral ante el mercado, le generan una correlación muy baja tanto con la renta fija como con la renta variable.

Conclusión

La situación actual de mercado ha llevado a los inversores a buscar aquellas estrategias que le permitan obtener rentabilidades positivas sin importar las condiciones del mercado. La consistencia que ha demostrado el modelo del Highbridge en cuanto a rentabilidad y control de riesgos le convierten en un producto adecuado para aquellos inversores conservadores que busquen obtener un plus de rentabilidad sobre los activos del mercado monetario, así como para los inversores mas arriesgados que busquen diversificar su cartera de fondos.

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