Jim O’Neill: el mercado no cree en las buenas perspectivas de crecimiento de los emergentes

02joneill
Funds People

“Esta es la situación. Los ánimos en el mercado están bajos como consecuencia de unos datos económicos sombríos que han llevado el pesimismo a los inversores. Esto se debe fundamentalmente a la sensación de desespero que se vive con respecto a Europa. Sin embargo, el dispar comportamiento mostrado por los distintos mercados sugiere que el inversor hace distinciones, en tanto que las evoluciones trazadas por los índices de referencia de cada bolsa parece ir en sintonía con el comportamiento que registra la economía del país”, asegura Jim O’Neill, presidente de Goldman Sachs Asset Management.

En su última carta semanal, el gurú afirma que prueba de ello es la relativa fortaleza mostrada por un Dax de Frankfurt que ha ido a la par de su economía. No obstante, esta norma no siempre se cumple. Pone, como ejemplo, al mercado de renta variable indio, un caso que al experto le resulta particularmente intrigante. “Dentro de los BRIC, la Bolsa hindú es la que registra un mejor comportamiento a pesar de que muchos inversores, entre los que me incluyo, nos mostramos más preocupados por la situación de la economía india que la Brasil, Rusia o China”. ¿Quizá estemos siendo demasiado pesimistas respecto al mercado hindú?, se pregunta el experto.

Por lo pronto, O’Neill considera que “el precio del petróleo representa un indicador que a lo largo de mi carrera ha demostrado ser una herramienta muy poderosa para medir la evolución económica”. En este sentido, recuerda que el descenso del precio del barril de crudo fue un factor muy importante que permitió a algunos países recuperarse con relativa entereza de la conmoción sufrida en 2008 y 2009. “Y, sin lugar a dudas, podría volver a serlo de nuevo en 2012”, afirma el máximo responsable de la gestora estadounidense. De todos modos, el mayor impulso del PIB mundial podría venir por el lado de los emergentes.

En este aspecto, O’Neill señala que algunas estimaciones apuntan a que los mercados en crecimiento aportarán en 2020 un 35% más al PIB mundial de lo que lo hacen actualmente. La mayor parte de esta contribución correrá a cuenta de los BRIC. “Teniendo en cuenta las valoraciones que ofrecen en la actualidad estos mercados, lo que en esencia están diciendo es que no creen que estas previsiones se vayan a cumplir. O, dicho de otro modo: los inversores esperan que la aportación de los BRIC y de los países en crecimiento al PIB mundial se revierta en el futuro”, afirma el gurú.

Sin embargo, si las estimaciones de los que apuntan a un mayor peso de los emergentes en la economía mundial son correctas, el presidente de Goldman Sachs AM considera improbable que el peso de la renta variable emergente en el mercado global de acciones se mantenga en los niveles de entre el 12% y el 15% que muestra en la actualidad. “Si se repitiese el patrón de lo sucedido en la última década, el porcentaje se duplicaría”, afirma el experto. En lo que respecta a los mercados desarrollados, O'Neill sigue confiando en la buena marcha de la bolsa estadounidense, si bien su economía ya no es -en su opinión- la más sólida del mundo desarrollado.