Tags: Renta Variable |

Jaume Puig (GVC Gaesco Gestión): “El value va a buscar el equilibrio frente al growth”


Las perspectivas de GVC Gaesco Beka para el año que viene son bastante halagüeñas. Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión, dibuja un escenario normal en los mercados a pesar de las últimas caídas que define como totum revolutum, es decir, que están provocadas por los problemas que se han venido sucediendo a lo largo del año pero no por ninguna novedad. “Los volúmenes negociados son bajos y también la volatilidad, algo que no pasaría si hubiera un problema de verdad en los mercados”, explica Puig.

Según sus cálculos, siempre y cuando “la economía global crezca por encima del 2,5% los beneficios empresariales explotarán”. Lo importante, eso sí, es que “todas las empresas están invirtiendo el exceso de caja que generan, algo que ha cambiado con respecto a años anteriores”, incide.

En este marco, el experto subraya dos ideas fundamentales: las bolsas van a seguir subiendo y el value va a buscar el equilibrio contra el growth.

En primer lugar, calcula unos potenciales bastante optimistas para la renta variable, al situar el precio objetivo del Ibex en los 14.033 puntos (un 57% por encima del nivel actual) y al EuroStoxx en los 4.362 puntos (un 3% por encima). “Apenas vemos un 20 o 30% de las empresas caras”, asegura Puig, algo no muy normal y que debería de cambiar en los próximos años. “No nos preocupan los movimientos erráticos de los mercados, que estamos aprovechando para entrar en cosas distintas”, confiesa.

En segundo lugar, según Puig, la situación actual es anormal: “Las empresas más caras son las que más han subido este año, algo que normalmente no es así y depende más del ánimo del inversor. El value va a buscar el equilibrio contra el growth”, advierte. Si bien no cree que sea un movimiento tan extremo como el ocurrido en el año 1999 o 2000.

Dónde buscar oportunidades

Victor Peiró, director general de análisis de GVC Gaesco Beka, señala algunos aspectos que evidencian, en su opinión, que no estamos al final del ciclo: "Las subidas de tipos provocan un movimiento lateral en las bolsas y también picos de volatilidad, es normal en un proceso de normalización monetaria”, tranquiliza.

Estas caídas han dejado, en su opinión, “a grandes valores en niveles muy atractivos”. En esta búsqueda de valor, eso sí, recomienda ser selectivo. Telefónica, Repsol, Bankinter o Mediaset son algunas de las empresas que encuentran atractivas al nivel actual.

En su opinión, Repsol ha sabido “transformar las amenazas en fortalezas”, en relación a la compra de Talismán y la recuperación ahora de los precios del petróleo. Sobre Telefónica, advierte: “No será la mejor compañía del mundo pero no vale 7 euros”. Y encuentra mejoras en sus resultados: por primera vez ha sido lídera en portabilidad en banda ancha.

Por su parte, define a Bankinter como “la joya de la corona de los bancos españoles” mientras que en Mediaset observa “un castigo excesivo”.

Profesionales
Empresas

Noticias relacionadas