Parece que la cumbre de los líderes europeos de la semana pasada ha dejado un halo de esperanza en el viejo continente. "Las medidas que se están discutiendo en Europa avanzan en la dirección correcta", explica Manuel Arroyo, director de estrategia de J.P.Morgan AM para España y Portugal. A pesar de estos pequeños atisbos de esperanza, desde la gestora se muestran más preocupados con la situación económica global. "Nos inquieta la desaceleración tanto en Estados Unidos, Europa, Asia y en los países emegentes, que está por debajo de las expectativas de mercado", apunta Arroyo.
¿Es esta una fase de menor crecimiento o una recesión mundial? "Nosotros creemos que es lo primero y que lo que ocurre es que la economía global se está tomando un respiro", aclara. Por ejemplo, en Europa, no se está viviendo una recesión profunda, aunque J.P. Morgan AM pronostica que durará lo que queda de año. “Es bueno que se hable de crecimiento y no sólo de austeridad. Va a ser un camino largo, pero vamos por el bueno”, apostilla el director de Estrategia.
Las perspectivas del otro lado del Atlántico apuntan a un crecimiento en torno al 2,3% en EEUU, donde el mercado laboral ha reducido el número de contrataciones. La gestora ve necesaria y fundamental la recuperación total del mercado inmobiliario. Como consecuencia, se han reducido las expectativas de crecimiento en el país aunque sea una de las economías desarrolladas en mejor forma.
Japón es uno de esos países a los que se le suele dedicar menos atención de la que se merece, opina Arroyo, por ser un mercado que ha decepcionado a los inversores. “A nosotros nos gusta Japón porque en términos económicos ha sabido recuperarse desde la crisis de 2008”, señala.
¿Qué opciones ve por tanto la gestora estadounidense para este tercer trimestre de 2012? “Es difícil gestionar carteras en este entorno no por lo macro sino por factores políticos que nosotros no podemos controlar pero hemos vuelto a tomar una posición sobreponderada en activos de riesgo y estamos de nuevo en el mercado europeo”, comenta Manuel Arroyo. Eso sí, afirma que no hacen distinción por países, sino que invierten en compañías que están dentro del índice EuroStoxx.
Estados Unidos se mantiene como otra de las opciones de inversión de la gestora y Japón se perfila como un mercado que ofrece oportunidades. Además, la deuda corporativa high yield (por debajo de investment grade) se ha convertido en uno de los activos más atractivos para J.P.Morgan AM, no sólo por su rentabilidad sino por ser una de las clases con fundamentales más sólidos. Así, una de las principales apuestas es el JPMorgan Funds High Yield Bond Portfolio Fund I.
