J.P. Morgan AM aboga por estrategias de valor relativo en renta fija


La mayoría de las decisiones de asignación de activos de los inversores están guiadas por los índices. Por ello, existe una falta de atención hacia las estrategias de valor relativo entre los distintos sectores, lo que crea ineficiencias y anomalías de precio en los mercados de renta fija. Es la denuncia de Bill Eigen, responsable retorno absoluto y de estrategias de renta fija oportunistas de J.P. Morgan Asset Management.

En su comentario de gestión de mitad de año, publicado por la gestora, Eigen añade otras dos razones por las que existen esas ineficiencias: los cambios estructurales en los tipos de interés y mercados de crédito debido a la intervención gubernamental y regulatoria, y la introducción de nuevos vehículos de inversión como los ETF. Por ello, considera que existen oportunidades de inversión para los inversores pacientes que adopten una estrategia de valor relativo, estén dispuestos a sacrificar algo de frecuencia en la liquidez y a aceptar una mezcla de métodos de inversión tradicionales y alternativos.

La gestora sigue manteniendo la idea de que en 2012 predominará un mercado de trading más que de tendencias. En su cartera, y siempre bajo la idea de que los problemas en Europa continuarán apoyando una huida de los flujos globales hacia los activos en dólares estadounidenses, hay posiciones significativas de bonos corporativos estadounidenses, incluyendo deuda de alta rentabilidad. La gestora cree que el crédito se beneficiará de las características del actual momento de crecimiento global.

Otra parte clave de la cartera es la estrategia de crédito sintético, uno de los principales impulsores de la rentabilidad en lo que va de año, así como la inversión en agencias estadounidenses que pueden verse menos impactadas por la actividad de refinanciación, como agencias hipotecarias que se han refinanciado recientemente, y siempre posicionados para un rebote en el mercado inmobiliario.

“Los inversores piensan que sus carteras bursátiles están más diversificadas que las de renta fija, pero una asignación apropiada hacia estrategias de deuda de retorno absoluto puede reducir la exposición al riesgo de tipos y contribuir a lograr un flujo de retornos con una gestión de riesgos apropiada”, apostilla Eigen.

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