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“Italia es el mercado más atractivo para las gestoras internacionales”


Andrea Viganò, director general y responsable de BlackRock en Italia, está muy atento al proceso de cambios en las entidades financieras locales. El paisaje de la gestión en Italia, augura, será muy distinto en el futuro cercano. “El tema más importante es cómo se va a reestructurar el mercado italiano de la gestión. Los bancos locales tendrán que reestructurar su modelo de negocio y deshacerse de todo lo que no sea su negocio central. Por tanto, tendrán presión para vender sus gestoras”, señala.

Viganò destaca que las entidades, además, se han dado cuenta de que depender sólo de su propia red de distribución puede no ser la mejor estrategia. “Los analistas han cambiado sus criterios. Dicen que si tienes una gestora con una red cautiva, la gestora vale cero. Pero si tienes un 50% en arquitectura abierta, eso cambia la valoración por completo”, asegura.

El responsable de BlackRock comenta que algunas entidades han buscado fórmulas imaginativas, como Monte dei Paschi , “que vendió un 66% de su gestora al capital riesgo a un precio bajo con la esperanza de ganar  con la venta del 33% restante cuando salga a bolsa”.

Detecta varias tendencias de largo plazo que cambiarán la configuración del negocio: “La separación entre fábrica y distribución; la polarización entre grandes gestoras de escala y boutiques especializadas en un nicho concreto; y la separación entre alfa y beta. Todo el mundo decía que generaba alfa, pero el 70% de los fondos que hay en el mercado no lo conseguía”, resume.

En el nuevo horizonte, Viganò considera que Italia es la plaza más atractiva de Europa para las entidades internacionales. “Para las gestoras extranjeras, Italia representa la mayor oportunidad de Europa. Aunque es un mercado más pequeño que Francia o Alemania, es bastante más abierto”, dice.

BlackRock gestiona más de 23.000 millones de euros en Italia y su negocio se reparte, de forma más o menos equivalente entre fondos de gestión activa, ETF y mandatos institucionales.

Su gama iShares cuenta con casi 100 fondos cotizando en el mercado local. “Los ETF no son competencia directa de los fondos activos. Los gestores de fondos activos usan los ETF para tener liquidez en su cartera, como sustituto del cash, y las mesas de tesorería y las aseguradoras los usan como sustitutos del los futuros. Nuestro negocio de fondos cotizados crecerá, pero la gestión activa también crecerá”, comenta Viganò.

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