Las bolsas emergentes han aprovechado los últimos cinco meses para batir a otros mercados, hasta el punto de que están testando su zona de máximos, China incluida. De hecho, como indica el director de estrategias de inversión de iShares, Stephen Cohen, los parqués de países en vías de desarrollo han mostrado un comportamiento superior a las bolsas desarrolladas: el MSCI EM ha repuntado un 15%, las acciones chinas de clase A un 13% y las de clase H, un 24%. “A pesar de estas ganancias, creemos que podría haber más por llegar en la inversión en emergentes”, afirma Cohen. A continuación, el experto aporta los puntos clave de la filosofía que van a seguir en iShares en los próximos meses, dando pistas de estrategias a través de fondos cotizados dentro de este universo de inversión.
El jefe de estrategias de inversión indica que, aunque en su firma todavía infraponderan esta clase de activos en muchas carteras, “los inversores se están volviendo significativamente más positivos”. Considera que este cambio se debe atribuir a la mejora del sentimiento, pero también de los fundamentales, gracias “a China, al impacto especulativo positivo de las elecciones como en el caso de India, Indonesia y Brasil, por un ajuste desde el estrechamiento de los bonos convertibles que se produjo a principios de este año, y que los mercados están poniendo ahora en precio la normalización de las políticas monetarias en los mercados desarrollados”.
“La tendencia al alza de los datos de mercados emergentes ha permanecido intacta incluso aunque el crecimiento haya disminuido en Europa. A nivel del consenso sobre el mundo corporativo, el crecimiento de los ingresos emergentes para este año ha sido revisado firmemente al alza, aunque gradualmente”, continúa Cohen. A continuación, contrapone esta afirmación al hecho de que el consenso, en Europa, ha caído casi a la mitad en comparación con el comienzo del año. “Un cambio en el escenario monetario de los países desarrollados podría minar el momento de los emergentes, pero la falta de crecimiento de salarios en EE.UU. y Reino Unido, y la rápida caída de las expectativas de inflación en Europa están proporcionando actualmente un renovado entorno de tipos benigno”, afirma.
¿Dónde están las oportunidades?
Las visiones más optimistas del estratega se centran en tres países asiáticos: China, Corea del Sur y Taiwán. En el caso particular de la segunda economía del mundo, Cohen afirma que las autoridades deberían seguir actuando para alcanzar su objetivo de crecimiento anual, especialmente teniendo en cuenta que los últimos datos publicados reflejan signos de estabilización. En cuanto a Corea, resalta que recientemente ha recortado tipos y anunciado reformas.
El experto de iShares termina su resumen advirtiendo de los peligros que pueden asumir actualmente los inversores en mercados emergentes: “Los riesgos geopolíticos continúan, dada la apuesta por refugiarse en el dólar y el viento en contra de las divisas emergentes. A nivel país, estamos vigilando las próximas elecciones de octubre en Brasil. El Bovespa ha subido un 25% durante la recuperación emergente por las esperanzas de un resultado electoral en sintonía con el mercado, mientras que los fundamentales se han deteriorado abruptamente”, concluye.
