La Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) acaba de hacer público un informe en el que recoge los resultados de su encuesta sobre los fondos de préstamos o loan funds. En síntesis, este organismo considera que en “el caso de que los loan funds llegaran a a ser más significativos, podría justificarse un mayor análisis de esta clase de activos, especialmente en lo relativo al arbitraje regulatorio”. Pero en su estado actual y dado que las respuestas de la encuesta señalan que la regulación general de los fondos está siendo suficiente para regular las especificidades de los loan funds, “no se justifica la continuación de los trabajos” sobre estos productos, según IOSCO. No obstante, este organismo que aglutina a la gran mayoría de supervisores nacionales del mundo, sí “continuará supervisando la cuestión con miras a su posible revisión”, sobre todo, “habida cuenta de los riesgos específicos identificados en la encuesta”.
Según se recoge en el informe, el mercado de loan funds está predominantemente situado en EE.UU. en tanto que en Europa se asiste a un aumento del interés por esta clase de activos. Por ejemplo, en Luxemburgo y Reino Unido -los principales actores de la UE en este mercado- los loan funds acaparan un volumen de activos bajo gestión de 37.300 millones de euros (el 1% de los todos los fondos nacionales) en el caso de Luxemburgo y de 20.700 millones de libras (unos 24.370 millones de euros) en Reino Unido. En todo caso, el informe señala que “una visión global del mercado de los loan funds muestra que son producto relativamente nuevo en una etapa inicial de desarrollo y con un mercado limitado hasta el momento”. Ahora bien, estos fondos están siendo percibidos como una alternativa a los canales tradicionales de financiación y, según el informe, podrían cubrir la brecha de financiación abierta por los bancos que, ante unas exigencias de capital cada vez más estrictas, se han ido retirado de determinados segmentos de mercado.
En cuanto a los riesgos potenciales recogidos en la encuesta y considerados como clave a la hora de centrar los trabajos sobre loan funds, figuran los riesgos de liquidez, crediticios y riesgos sistémicos. En este contexto, IOSCO señala que existe un consenso general sobre que la gestión de riesgos, en particular de los riesgos de liquidez, así como el apalancamiento y la protección de los inversores, son las áreas que requieren de una atención especial. Asimismo, todas las jurisdicciones consideran que la originación de préstamos por parte de los fondos es una "actividad bancaria paralela", lo que, para IOSCO, justifica el seguir supervisando la evolución de los loan funds.