TRIBUNA de John Stopford, responsable de multiactivos en Investec AM. Comentario patrocinado por Investec Asset Management.
Aunque desde Investec consideramos que el mercado alcista de renta variable no ha concluído, dado el fuerte crecimiento económico y las ganancias empresariales actuales, éste parece haber entrado en una fase algo más peligrosa, con una política monetaria menos favorable, unas valoraciones ajustadas, una dinámica de crecimiento debilitada y posibles riesgos de inflación. Es típico que las últimas etapas de un mercado alcista se caractericen por una mayor volatilidad antes de un eventual mercado bajista. Navegar en el entorno actual requiere un enfoque más reflexivo, y el fondo Investec Global Multi-Asset Income ha demostrado ser capaz de navegar en estas desafiantes condiciones con gran eficacia; la clave está en limitar los riesgos a la baja, según John Stopford, gestor de carteras multiactivo en Investec.
¿Qué ofrece el fondo y cómo lo consigue?
Investec Global Multi-Asset Income Fund sigue una estrategia mixta defensiva y se propone generar rentabilidades atractivas y crecimiento del capital a largo plazo. El objetivo del fondo es generar una yield atractiva y sostenible del 4-6% al año, con una volatilidad similar a la de los bonos, es decir, menos de la mitad de la del mercado de renta variable. Para lograrlo, la cartera de Investec Global Multi-Asset Income Fund se construye siguiendo un enfoque bottom-up, diversificando de manera estructural y gestionando activamente el riesgo. El foco de la estrategia será en todo momento limitar los riesgos de caída en mercados bajistas.
Actividad reciente en cartera
Entre las estrategias que se utilizaron para anticipar la oleada de ventas de febrero, el gestor vendió el 15% de futuros sobre acciones, manteniendo opciones para poder aprovechar una posible alza. La exposición subyacente a la renta variable tuvo una menor beta (92%) frente a las acciones mundiales, lo que proporcionó un mejor comportamiento relativo MSCI ACWI durante la corrección del mercado originada a principios del mes de febrero.
Además, y considerando los riesgos inflacionistas, se encargó de que la duración de la cartera se acercara a su mínimo histórica al ubicarse en 1,2 años. Actualmente cuentan con una infraponderación a high yield, con tan sólo el 0,3% de la cartera y sobreponderan el yen, el cual consideran que, históricamente, tiene fuertes atributos defensivos.
Rentabilidad en tiempos de volatilidad
A continuación se muestra el rendimiento del fondo de Investec Global Multi-Asset Income en momentos de alta volatilidad del índice MSCI AC World. También se muestra el rendimiento de cinco de los mayores fondos multiactivos domiciliados en Luxemburgo / Dublín, en base al análisis de nuestro equipo multiactivo del panorama de la competencia.
Características de riesgo del fondo*
Fuente de todas las cifras y rentabilidades: Morningstar, 31.03.18.
El rendimiento es neto de comisiones (basado en NAV, incluidos los gastos corrientes, excluidos los cargos iniciales), los ingresos brutos reinvertidos, USD. Si la moneda de la clase de acciones difiere de la moneda local del inversor, los rendimientos pueden aumentar o disminuir como resultado de las fluctuaciones monetarias. El período que se muestra para la figura 1 es desde el 30.09.13. El período mostrado para la figura 2 es desde 26.01.18.
* Desde el inicio, 31.05.13.
** Similar a un bono corporativo con grado de inversión.
Rentabilidades anuales del fondo (y del grupo de los principales competidores, tal como se define en la parte superior de la página); 2017: 6.0% (8.7%); 2016: 4.3% (6.7%); 2015: 0.9% (-2.4%); 2014: 3.7% (4.2%); 2013: N/A.
