Invesco cree que aún hay valor en compañías de EEUU


Una estrategia con filosofía valor en EEUU, que combine el análisis fundamental con una filosofía contraria, puede encontrar compañías con un alto potencial de rentabilidad. Para Kevin C. Holt, gestor de Invesco, muchos de los segmentos de la bolsa de EEUU se han recuperado sólo parcialmente den sus mínimos post crisis marcados en la primavera de 2009.

Para Kevin C. Holt, las fuertes rentabilidades de los dos últimos años han encarecido las valoraciones en muchos sectores. Sin embargo cree que aún nos podemos beneficiar de la fuerte caída del mercado que se produjo entonces, cuando el mercado ofreció la oportunidad de invertir en compañías de calidad que se negociaban a valoraciones históricamente bajas. El sector de consumo discreccionar, particularmente el de medios de comunicación, es un buen ejemplo. Estas compañías se volvieron muy atractivas enb 2008, fundamentalmente debido a la alta capacidad de generar cash flow en un mal escenario para la publicidad. Dos años después, una mejora de la situación económica, junto a un reajuste de sus posiciones financieras, dieron lugar a un buen comportamiento relativo de este sector frente al resto del mercado. Pese a la subida, muchas acciones están todavía a buen precio si se compara con los múltiplos de las últimas décadas.

Otro ejemplo de Kevin C. Holt son las compañías petroleras, que se comportaron peor que el mercado desde 2008. Un entorno de debilidad económica junto a un aumento de los costes "dió una oportunidad a los inversores con filosofía valor", explica. Además, cree que los gestores están descubiendo oportunidades en compañías farmacéuticas, en tecnológicas y en empreas del sector financiero sensibles al ciclo del crédito.

En su opinión, estos ejemplos de sectores atractivos para una filosofía valor requieren un sólido proceso para descubrir el potencial  de la empresa, debido a que en ocasiones es difícil encontrarlo. "En 2008 mirar simplemente el PER llevó a que muchos inversores cayeran en trampas de valor", explica. Pone como ejemplos la sobreponderación del sector financiero. En su opinión, una combinación de análisis fundamental con una filosofía contraria es clave en el proceso de inversión.

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