De cara a 2011, el equipo de inversión de Invesco en Hong Kong sigue siendo positivo en la región de Asia ex Japón, pero es consciente de que Asia presenta sus propios retos. Así, considera importante evaluar tanto el impacto de la inflación en beneficios y valoraciones, como las menores expectativas de crecimiento de beneficios, dado el elevado efecto base de 2010. Uno de los centros de atención que señalan en su informe de enero de 2011 es China.
Aunque parece que los inversores ya han descontado una mayor restricción monetaria como parte inevitable de la normalización de las políticas, China es todavía susceptible de experimentar volatilidad y sus datos de IPC podrían desembocar en nuevas subidas de tipos, según Invesco. Para moderar el ciclo inflacionista, se está empezando a ver cómo el gobierno chino introduce medidas para imponer un control de precios sobre una selección de bienes y necesidades básicas, como la limitación a los precios minoristas del aceite comestible.
A nivel global, el equipo espera que 2011 sea un año de contraposición de fuerzas entre la FED y los bancos centrales en Asia (expansión cuantitativa versus restricción cuantitativa). "Mientras los tipos de interés de las economías desarrolladas se mantienen en niveles extremadamente bajos, los bancos centrales de Asia están luchando contra una inflación creciente, con medidas de política monetaria y fiscal", dice el informe. Así, dado el elevado efecto base de 2010, esperan que la inflación alcance su punto máximo y se modere en los próximos meses.
La amenaza para los mercados globales será la reaparición de los problemas de deuda soberana, que podrían extenderse desde las economías periféricas de la Unión Europea, y que podrían desbaratar el ritmo de la recuperación global. Por el lado positivo, apuntan que la valoración regional (PER, ROE y apalancamiento) está actualmente por debajo de su media a largo plazo en medio de un escenario macroeconómico estable.
