Envejecemos. Pero envejecemos en masa, ya que la generación del baby boom en las economías desarrolladas es la más numerosa de la historia. Además, viviremos más tiempo como personas mayores, ya que la esperanza de vida se alarga. Ya hace muchos años que el demógrafo neozelandés que dijo que 65 años sería el tope para la esperanza media de vida, quedó completamente desacreditado. Y si no, miren a la mujer española, con una esperanza media de vida de 85 años, sólo por detrás de las japonesas. Pero todavía hay más, y es que cada vez nacen menos niños, la tasa de natalidad cae, con lo que la tasa de reposición baja. Y no sólo la tasa de reposición, también el ratio de dependencia. A nivel mundial, se pasará de ocho personas en edad activa por jubilado, a cuatro por uno en 2045. En las economías desarrolladas se podría llegar a un dos por uno. Todo esto junto, se llama crisis demográfica y es en Europa y en Japón donde parece más acuciante. Pero como todas las crisis, también esconde una oportunidad, al menos, una oportunidad de inversión.
En un evento organizado recientemente por Spainsif, Olivier Cassé gestor de Generali Investments, presentó el fondo Generali IS SRI Ageing Population, un fondo lanzado en octubre de 2015 que quiere aprovechar la megatendencia del envejecimiento como idea de inversión. Y lo hace fijándose en compañías europeas que ofrecen productos y servicios al segmento gris de la población en todo el mundo. Se calcula que el segmento de población mayor de 60 años, superará los 2.000 millones de personas en 2045.
Su política de inversión se enfoca hacia sectores y categorías que vayan a tener un crecimiento mayor al del PIB. Para Cassé y el equipo de Generali esto supone centrarse en 3 sectores que son los pilares de la inversión temática del fondo. El primero es el sector salud, ya que los mayores necesitarán (necesitaremos) más cuidados por más tiempo. Así que se favorecen los sectores farmacéutico y biotecnológico, así como el de equipamientos y servicios sanitarios y las publicaciones científicas. El segundo pilar es el de gestión de pensiones y seguros. Y por último, el tercer pilar, el sector consumo, si bien centrado en temas que puedan ser atractivos para el poder gris. Entre ellos, productos de cuidado personal, viajes y ocio (en algunas cadenas hoteleras ya suponen el 60% de la base de clientes) o tecnología especializada.
El fondo tiene un elemento adicional, la preocupación por la sostenibilidad, así que el proceso de inversión empieza filtrando las 550 compañías del MSCI Europe de acuerdo con criterios ISR, una labor que lleva a cabo un equipo independiente de analistas ISR en Generali. Entre los 300 valores resultantes, se realiza un filtrado temático y luego se aplica a los valores resultantes un modelo de valoración propio, para obtener los entre 50 y 60 valores que formarán parte de la cartera.
Y un último dato ofrecido por Cassé. En Japón ya se venden más pañales para mayores que para bebés. Pues nada, a por el futuro...