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Invertir en cambio estructural para generar retornos en un escenario de tipos bajos


TRIBUNA de Adrian Daniel, gestor del fondo Absolute Return Multi Asset de MainFirst. Comentario patrocinado por MainFirst AM.

Llevamos siete años inmersos en un escenario de tipos de interés bajos y parece que, al menos en la próxima década, no volveremos a verlos en los niveles anteriores a 1980. Pero, si los bajos tipos de interés llegaron para quedarse, ¿cómo pueden los inversores generar retornos atractivos? La respuesta es aprovechando el poder de las tendencias de crecimiento estructural a través de sus inversiones.

Los tipos de interés han estado disminuyendo desde mediados de la década de 1980 y han alcanzado niveles históricamente bajos tras la crisis financiera mundial. Solo Estados Unidos ha logrado subir los tipos interés y los rendimientos de los bonos del Tesoro ligeramente por encima de sus niveles de 2009 desde 2017. El BCE no comenzará a subir los tipos antes del verano de 2019 y es improbable que aumenten significativamente. Y en Japón, tanto los tipos de interés como los rendimientos de los bonos han disminuido desde la crisis e incluso lograr que sean positivos ya podría verse como un éxito. En resumen, en ningún escenario parece que los tipos de interés en los mercados desarrollados vayan a regresar a los niveles anteriores a 1980 en los próximos 10 años. Tampoco los rendimientos de los bonos volverán a los niveles alcanzados antes de la crisis financiera mundial.

En este escenario, creemos que la clave para obtener rendimientos está en aprovechar las tendencias de crecimiento estructural. Por ejemplo, la era digital no ha hecho más que comenzar. Muchas de las empresas tecnológicamente innovadoras, como las FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google de Alphabet), ya han experimentado un rápido crecimiento en los últimos años. Otros players globales que han empezado a obtener beneficios, y es muy probable que continúen creciendo, son los gigantes tecnológicos chinos como Alibaba o Tencent. Pero también comparativamente las empresas menos conocidas se han beneficiado de tasas de crecimiento similares a través de sus iniciativas pioneras, como por ejemplo Nvidia o Illumina.

Aprovechar este crecimiento significa invertir en experiencia y unas perspectivas basadas en el análisis para generar rendimientos con un atractivo perfil de riesgo/beneficio. En este sentido, en el fondo MainFirst Absolute Return Multi Asset hemos comprobado que se puede generar crecimiento invirtiendo en acciones con un alto potencial de crecimiento de acuerdo con tendencias de crecimiento estructural, como la digitalización o la automatización. Para equilibrar el riesgo/beneficio de esta inversión, invertimos entre un 50% y el 75% en bonos corporativos y de gobierno, divisas y materias primas.

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