TRIBUNA de Javier Mallo, responsable de Legg Mason Global AM para Iberia. Comentario patrocinado por Legg Mason Global Asset Management.
Cada vez es más unánime la opinión de que nos encontramos en las últimas fases del ciclo económico, ante el aumento de la volatilidad de los mercados, la ralentización del crecimiento económico, los reducidos niveles de inflación y la orientación expansiva de la política monetaria, destinada a estimular la actividad económica.
Las empresas de crecimiento se verían más favorecidas en el caso de que asistiéramos a alguna buena noticia en los mercados, pero el entorno de inversión se muestra cambiante, con un riesgo cada vez mayor de reducción de los beneficios empresariales y mayor incertidumbre en torno a cuáles van a ser las empresas que van a conseguir buenos resultados.
Futura volatilidad de los mercados
La inversión en infraestructuras en las fases más avanzadas del ciclo económico permite a los inversores hacer frente a la volatilidad de los mercados de manera más fluida y mantener su inversión en renta variable.
RARE Infrastructure, gestora especializada en la inversión en compañías globales de infraestructuras cotizadas en bolsa, comienza con un universo propio compuesto por títulos que, en su opinión, son los que más se ajustan a su definición de infraestructuras y que proceden de las empresas de infraestructuras de mayor tamaño y liquidez del mundo.
Cuando el ciclo económico va avanzando, los inversores comienzan a buscar activos de calidad que puedan ofrecer ganancias crecientes y transparentes, que irán atrayendo más capital conforme los inversores vayan posicionándose de forma más defensiva.
Aumentando la exposición a la renta variable defensiva mediante la inversión en empresas de infraestructuras, los inversores pueden estar protegidos al tiempo que mantienen su inversión, con el fin de obtener sus objetivos de crecimiento a largo plazo.
Un imán para el capital
La capitalización bursátil del mercado de infraestructuras cotizadas asciende aproximadamente a dos billones de dólares, mayor que el mercado global de REIT. Además, está creciendo de forma espectacular. De aquí al año 2030 se gastará en infraestructuras una cantidad astronómica de dinero en todo el mundo, pensamos que en torno a los 50 billones de dólares.
Uno de los factores que impulsan el gasto en infraestructuras es la necesidad social, si bien los gobiernos también son conscientes de que la infraestructura puede contribuir a impulsar la productividad y el crecimiento económico.
Las infraestructuras y el crecimiento pueden reforzarse mutuamente: la inversión en infraestructuras favorece al crecimiento porque contribuye a un aumento de la productividad, y el crecimiento impulsa la inversión en infraestructuras, ante la saturación de las ya existentes.
El enfoque distintivo de RARE
La generación de unos ingresos estables vinculados a la inflación es una de las razones por las que el sector de infraestructuras cotizadas ha mostrado características de crecimiento defensivo durante los últimos 12 años en comparación con la renta variable global. Por ejemplo, el índice S&P Global Infrastructure Index participa en un 70%-75% de la beta del índice MSCI AC World, tanto en los meses en los que los mercados suben como en los que bajan, lo que ofrece un nivel de protección en periodos de incertidumbre.
Una gestora especializada puede mejorar estos resultados. Cuando la aversión a las pérdidas constituye un factor clave para los clientes, estrategias como la de RARE Infrastructure Value pueden limitar el impacto de los periodos de ralentización económica.
En nuestra opinión, el fondo Legg Mason RARE Infrastructure Value Fund permite a los inversores enfrentarse de una forma más diversificada a las últimas fases del ciclo económico, que se caracterizan por una mayor volatilidad y por la presencia de mayores correcciones del mercado. En este fondo, con cotización y liquidez diarias y con un volumen de 440 millones de euros, nuestros gestores tratan de generar una rentabilidad atractiva invirtiendo en una cartera de sólidas empresas de infraestructuras de todo el mundo, que ofrecen servicios esenciales a cambio de unas retribuciones establecidas por la normativa o por contrato, lo que favorece las ganancias, los dividendos y los flujos de efectivo a largo plazo.
La rentabilidad histórica no es un indicador fiable de los resultados futuros. Fuente de las cifras de rentabilidad: Legg Mason. “Valor liquidativo a valor liquidativo” con los ingresos brutos reinvertidos sin cargos iniciales pero reflejando las comisiones anuales de gestión. No se han deducido las comisiones de ventas, los impuestos ni otros costes aplicados localmente, si se hubieran deducido, los resultados serían inferiores. El rendimiento de la inversión y el valor principal de una inversión en el Fondo fluctuarán, y las acciones pueden valer más o menos que su coste original cuando se reembolsen. Las comparaciones con índices relevantes y grupos de referencia se incluyen como un estándar con respecto al cual se puede medir el rendimiento de un fondo. Los rendimientos del índice y del grupo de referencia no reflejan ninguna comisión, gasto o cargo de venta. Un inversor no puede invertir directamente en un índice o grupo de referencia. Este es un subfondo Legg Mason Global Funds plc (“LMGF plc”). LMGF es una sociedad de inversión de tipo abierto y capital variable, organizada como organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”). LMGF está autorizada en Irlanda por el Banco Central Irlanda. La información ha sido elaborada a partir de fuertes que se consideran fiables. No está garantizados de ningún modo por ninguna sociedad o filial de Legg Mason, Inc., (juntas, “Legg Mason”). Antes de invertir, deberá leer el formulario de solicitud, el Folleto y el KIID. Los documentos del fondo podrán obtenerse de forma gratuita en español en el domicilio social de LMGF plc, sito en Riverside Two, Sir John Rogerson’s Quay, Grand Canal Dock, Dublín 2, Irlanda, en el agente de administración de LMGF plc, en BNY Mellon Fund Services (Ireland) Limited o en el sitio web www.leggmasonglobal.com. El valor de las inversiones y los ingresos derivados de ellas pueden bajar o subir y es posible que no recupere la cantidad que invirtió originalmente. Esta promoción financiera se emite por parte de Legg Mason Investments (Ireland) Limited, con domicilio social en 6th Floor, Building Three, Number One Ballsbridge, 126 Pembroke Road, Ballsbridge, Dublin 4, D04,EP27, Ireland. Registrada en Irlanda, N.º de Sociedad 271887. Autorizada y regulada por el Banco Central de Irlanda.
