Brasil por su lado, ha pasado a ser el tercer país emergente (después de Taiwan y Singapur) que ha registrado un crecimiento económico trimestral negativo, con un significativa desaceleración en términos anuales. Mientras al comienzos del 2010 el crecimiento era del 9,2%, pasaba a ser del 4,2% a principios de este año, para alcanzar actualmente un pobre 2,2%.
La demanda interna ha sido débil en todos los ámbitos. Tanto el consumo público como el privado y el crecimiento de la inversión fija alcanzaron tasas de crecimiento negativas en el tercer trimestre. Sorprendentemente, el crecimiento de las exportaciones se mantuvo en territorio positivo.
La respuesta ya está aquí. En los últimos tres meses el banco central ha bajado sus tasas de interés en 150 puntos básicos. La semana pasada, el gobierno anunció recortes en los impuestos para electrodomésticos, créditos al consumo y productos alimenticios básicos. Y esta semana se informó que el gobierno está preparando una gran capitalización de los bancos públicos para evitar una fuerte desaceleración en el crecimiento del crédito. A pesar de estas medidas para evitar una desaceleración del crecimiento aún mayor, la reciente relajación de la política no está exenta de riesgos. La inflación se mantiene en niveles elevados (6,7%) muy por encima del objetivo del banco central. Además, parece que parece probable que esta presión inflacionaria permanezca elevada debido a la indexación de precios en la economía y la subida del 14% del salario en 2012.
En este entrono, en cuanto a su visión del mercado de cara al 2012, ING Investment Management infrapondera la renta fija, si bien manteniendo un sentimiento positivo en lo referente a deuda emergente, high yield y senior loans. Respecto a la bolsa, la firma reconoce sus preferencias por Japón y los emergentes, mientras que infrapondera la renta variable europea. En Estados Unidos y Asia mantiene una postura de neutralidad.
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