Informe de flujos: ¿qué categorías de inversión atrajeron más dinero en 2017?


El buen tono de los mercados en 2017, un año marcado por los mínimos históricos de la volatilidad y el crecimiento global sincronizado por primera vez en una década, ha permitido que la industria de fondos haya vuelto a renovar sus máximos históricos en Europa. Concretamente, el año pasado terminó con la cifra récord de 9,5 billones de euros en flujos netos globales en Europa, un incremento del 12,6% (más de un billón de euros) respecto a lo visto en el cierre del ejercicio 2016.

A partir de datos proporcionados por Morningstar Direct se puede observar una recuperación constante de los flujos globales durante el último lustro, desde los 5,7 billones registrados en 2013. “Como los mercados apenas tuvieron episodios de volatilidad en 2017, los inversores apostaron fuertemente por los fondos, llevando las entradas de dinero y los activos gestionados de la industria europea a máximos históricos”, comenta Ali Marsawah, editor de Morningstar. También lo corrobora Detlef Glow, responsable de análisis para EMEA de Thomson Reuters Lipper; este experto afirma que “2017 podría ser considerado como un buen año para la industria europea de fondos, dado que los activos bajo gestión alcanzaron un máximo histórico a finales de diciembre (la cifra total que maneja Thomson Reuters Lipper es de 10,4 billones de euros). El experto destaca que la mayor parte del crecimiento se atribuye a suscripciones netas, que aportaron 756.900 millones de euros.

Se han de destacar dos tendencias distintas en los flujos vistos en 2017. Por un lado, se puede constatar que más de uno de cada tres euros invertidos (38%) acabaron en productos de renta variable, que terminaron el año con un saldo positivo de 3,65 billones de euros. No obstante, si nos ceñimos a los crecimientos en términos relativos, entonces se puede observar que la categoría global que más creció respecto al año anterior han sido los fondos mixtos y de generación de rentas, con un aumento del 17,3%, hasta los 1,3 billones de euros. Este dato es consistente con la búsqueda de rentas vista a lo largo del año pasado por parte de inversores con un enfoque de ahorro en el largo plazo, y que buscan fuentes de rentabilidad en un contexto en el que los tipos de interés siguen estando en niveles muy bajos.

También son reseñables los crecimientos registrados en las categorías de fondos alternativos y de renta fija. En el primer caso, se observa un incremento del 13,44%, hasta los 455.511 millones de euros. En el segundo caso, el incremento es del 12,72%, hasta los 2,62 billones de euros, y además es noticia porque la fortaleza de los flujos vistos en las estrategias de gestión activa, al observarse captaciones netas de 295.792 millones de euros. El interés de los inversores por estrategias de renta fija se ha enfocado tanto a fondos activos como pasivos, que también han experimentado un buen año en términos de flujos: esta clase de productos “acapararon el 25% de todas las entradas, y ya representan el 17% de los activos”, explicaba recientemente Aitor Jauregui, responsable de negocio de BlackRock en Iberia, en una reciente entrevista con Funds People.

De forma significativa, la única categoría global que terminó 2017 con reembolsos netos fue la de fondos monetarios: el año pasado se fueron 3.740 millones de euros de la estrategia, una escasa pérdida del -0,3%.

Categorías Suma de Flujos 2017
Total general 9.569.168.307.936
Renta variable 3.654.295.913.022
Renta fija 2.620.874.308.162
Mixtos 1.288.380.277.509
Monetarios 1.175.634.164.678
Alternativos 451.511.922.318
Inmobiliario 127.171.579.810
Miscelánea 114.682.646.913
Materias Primas 66.997.824.443
Convertibles 64.673.964.448
Sin clasificar 4.945.706.633

Fuente: Morningstar Direct. Patrimonio en euros. 

¿Cuáles han sido las categorías preferidas de los inversores?

Al aplicar la lupa sobre las distintas categorías que delimita Morningstar se pueden observar también interesantes tendencias. Por ejemplo, dentro de la renta fija la que atrajo más dinero (casi 271.000 millones de euros) fue la categoría “Otros Bonos”, un cajón de sastre donde la consultora suele incluir por ejemplo los bonos de tipos flotantes, que tan buen resultado tuvieron en 2017 gracias a su nula sensibilidad al riesgo de tipo de interés. Las otras dos categorías con más éxito fueron la deuda corporativa en euros (EUR Corporate Bond) y la renta fija diversificada en euros (EUR Diversified Bond), con 154.000 y 122.000 millones de euros respectivamente.

Dentro de la renta variable, las categorías más populares son aquellas que han ofrecido una perspectiva lo más amplia posible a los inversores. Así, la que ha registrado más suscripciones netas (504.000 millones de euros) ha sido la renta variable global de gran capitalización con sesgo blend, que es una mezcla de características growth y value (Global Large-Cap Blend Equity), y en segundo lugar ha figurado otra de las grandes categorías triunfadoras de 2017, la renta variable global emergente (Global Emerging Markets Equity), con 283.000 millones de euros. El podio se completa con las acciones estadounidenses, en este caso también de gran capitalización y sesgo blend; esta categoría registró suscripciones netas por valor de 263.000 millones de euros.

Finalmente, dentro de la categoría de mixtos han triunfado tres propuestas un tanto distintas entre sí: los fondos más populares han sido los mixtos moderados en euros (EUR Moderate Allocation – Global), con 183.000 millones de euros; les siguen los mixtos de la categoría Otros (Other Allocation), con casi 151.000 millones de euros y, finalmente, los mixtos conservadores en euros (EUR Cautious Allocation – Global), con 142.000 millones de euros.

Para la elaboración de este artículo se han tenido en cuenta los flujos registrados entre fondos de gestión activa disponibles para su venta en Europa durante 2017. Se han considerado tanto las categorías globales definidas por Morningstar como las categorías específicas definidas por la misma plataforma. Todas las cifras están expresadas en euros.

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