Industria europea de gestión de activos: ¿a quién le ha ido bien y a quién mal en 2016?


Los años de bonanza en la industria de gestión de activos, en los que prácticamente todas las entidades lograban entradas netas de dinero, parecen haberse acabado. Morningstar calcula que el sector registró el año pasado en Europa unas entradas netas del orden de 186.700 millones de euros (los datos incluyen el volumen captado en ETF y excluyen mandatos institucionales). Sin embargo, esta positiva cifra esconde una realidad algo más compleja, que habla de lo difícil que ha sido el año para muchas entidades y los desafíos a los que se enfrentan muchas gestoras de cara al futuro. Y es que, más allá de la cifra global, el 2016 ha sido un año en el que ha habido ganadores y perdedores.

Según datos de la firma de análisis, de las 1.400 entidades que comercializan sus productos en Europa, prácticamente la mitad registraron entradas netas de dinero, mientras que la otra mitad sufrieron reembolsos. De las que consiguieron atraer capital, 70 experimentaron entradas netas superiores a los 1.000 millones. Ocho de ellas registraron captaciones superiores a los 10.000 millones de euros.

Aviva y Amundi son las entidades que encabezan el ranking, con captaciones netas de 19.700 y 18.900 millones, respectivamente, siempre según datos de Morningstar. La primera recibió la mayor parte de las entradas en el Aviva Investors Sterling Liquidity Fund (11.000 millones de captaciones netas), mientras que la firma francesa cimentó su crecimiento sobre el Amundi Cash Corporate, producto con el que atrajo 7.100 millones de euros, pero también sobre la pata de gestión pasiva (segmento en el que captó 4.000 millones), siendo el Amundi ETF MSCI Emerging Markets y el Amundi ETF Floating Rate USD Corporate UCITS ETF los dos fondos cotizados que más dinero capturaron.

Ranking Gestora Entradas netas (millones de euros)
1. Aviva 19.706
2. Amundi 18.931
3. BlackRock 17.362
4. BNP Paribas IP 14.009
5. Eurizon Capital 13.977
6. Nordea 12.939
7. Union Investment 12.325
8. J.P.Morgan AM 11.857
9. Vanguard 8.962
10. PIMCO 8.361

También se puede ver qué entidades están experimentando un crecimiento más rápido en términos porcentuales. Aquí el listado es otro. El ranking lo encabezan ETF Securities y Flossbach von Storch. En el caso del proveedor de ETF, la firma elevó el patrimonio gestionado en un 39% al captar 4.200 millones de euros, los cuales entraron principalmente en los productos sobre el oro, concretamente el ETFS Physical Gold (1.767 millones) y el ETFS Gold Bullion Securities (1.066 millones). En el caso de la boutique con sede en Colonia, especializada en fondos multiactivo, la estrategia que acaparó un mayor interés fue la Multiple Opportunities, producto con un enfoque muy flexible representado en España a través del Flossbach von Storch Multiple Opportunities II. Está gestionado por Bert Flossbach, cofundador y director de inversiones de la firma, uno de los gestores más reputados de Alemania.

En el listado aparece una firma española, CaixaBank Asset Management, que en 2016 registró un crecimiento patrimonial del 18,8% gracias a la exitosa comercialización de productos pasivos (rentabilidad objetivo no garantizado) ligados al Euribor en sus distintas versiones, como el CaixaBank Rentas Euribor (2.772 millones de euros en entradas netas) y el CaixaBank Rentas Euribor 2 (2.329 millones).

Ranking Gestora Entradas netas (millones de euros) Tasa de crecimiento Patrimonio (cierre de 2016) en millones de euros
1. ETF Securities 4.200 38,9% 16.300
2. Flossbach von Storch 4.400 35,6% 17.400
3. Mercer Global Investments 6.600 30,1% 30.000
4. UBI 5.800 27,9% 27.300
5. State Street 6.100 18,8% 45.100
6. La Caixa 4.100 18,8% 27.100
7. Baring 2.100 18,4% 15.100
8. Aviva 9.300 17,9% 62.900
9. Muzinich 2.100 15,8% 16.200
10. Vanguard 13.000 14,9% 108.000

En lo que respecta a las entidades para las que 2016 ha sido un auténtico dolor de cabeza, existen 41 gestoras que el año pasado registraron salidas de dinero superiores a los 1.000 millones en Europa. De ellas, las que sufrieron los mayores reembolsos fueron Franklin Templeton Investments (por las salidas de 7.000 millones en el Templeton Global Bond y de 6.400 millones en el Templeton Global Total Return), Aberdeen (los reembolsos se concentraron en las estrategias de renta variable que invierten en la región Asia-Pacífico) y M&G Investments, que se vio penalizada por los reembolsos de casi 4.000 millones en el M&G Optimal Income y de 1.500 millones en el M&G Global Dividend, según datos de Morningstar.

Un dato curioso es que la mayoría de las entidades que aparecen en este ranking han sufrido reembolsos en Europa en 2016, si bien han logrado resistir en España, algunas de ellas registrando incluso flujos netos positivos, como ha sido el caso de Aberdeen (35 millones), Schroders (148 millones) o Henderson Global Investors (96 millones), según datos reportados por estas entidades a Inverco. Otras han cerrado el año en España planas o con ligeros descensos, como es el caso de M&G Investments (-250 millones), pero obteniendo resultados comparativamente mucho mejores que los registrados a nivel europeo. El último dato reseñable es que de las diez entidades que más salidas de dinero registraron el año pasado, seis fueron firmas británicas.

Ranking Gestora Salidas netas (millones de euros)
1. Franklin Templeton -22.616
2. Aberdeen -11.372
3. M&G Investments -9.286
4. KBC -7.204
5. Standard Life -6.242
6. Schroders -5.256
7. GAM -4.890
8. Alken -4.167
9. BNY Mellon -4.123
10. Henderson -4.066

Fuente de los datos: Morningstar Direct.

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