TRIBUNA de Tania Salvat, desarrollo de negocio para BlackRock en Iberia. Comentario patrocinado por BlackRock.
A día de hoy, la renta variable emergente continúa presentando buenas oportunidades para generar retornos atractivos, aunque las tensiones en el comercio mundial hacen ser prudentes a muchos inversores a la hora de plantearse invertir en estos países.
No obstante, la economía mundial goza de buena salud y ofrece un sólido apoyo para estos mercados. Además, las reformas estructurales llevadas a cabo en estos países están situando su crecimiento interno en una senda autosuficiente.
De hecho, algunos de los principales países emergentes, como China e India, se han tomado estas medidas muy en serio, lo que ha permitido establecer una senda de crecimiento económica mucho más sostenible y estable. Los índices de renta variable de estos países arrojaron muy buenas rentabilidades el año pasado y, en nuestra opinión, seguimos observando oportunidades interesantes para aquellos inversores que vuelven a centrar sus inversiones en los mercados emergentes. Un claro ejemplo de ello es India.
La baja dependencia del país asiático respecto al comercio global, junto con las buenas expectativas de beneficios, podrían brindar protección ante posibles perturbaciones relacionadas con el comercio mundial. Esto hace que, en nuestra opinión, India sea un mercado muy atractivo para la inversión.
El crecimiento de la India está repuntando
El buen momento que atraviesa la economía india ha impulsado las expectativas de crecimiento de beneficios empresariales hasta situarlas en el 21%, un porcentaje muy por encima de lo previsto para el índice MSCI Emerging Market, que se sitúa en el 13%. Además, el Fondo Monetario Internacional considera que India será la economía con mayor tasa de crecimiento en el mundo para 2018 y 2019, por encima incluso de China.
Las próximas elecciones generales en India se celebrarán en mayo del año que viene y, aunque no prevemos un cambio de gobierno, las restricciones presupuestarias podrían debilitar el crecimiento económico de cara a los próximos meses. Su economía rural, estancada desde hace años, parece ser uno de los principales objetivos en los programas electorales. No cabe duda de que para conseguir crecer a largo plazo será fundamental alejar a los trabajadores del empleo agrícola poco cualificado.
El gobierno finalmente avanza en sus reformas internas
Durante los últimos años, el primer ministro de India, Narendra Modi, y su partido BJP han implementado reformas significativas que, sumadas a las perspectivas positivas de crecimiento, ponen el foco de la inversión en el país asiático. La reducción de las subvenciones públicas, como por ejemplo las relacionadas con el petróleo, al tiempo que se abordan cuestiones como la morosidad o la recapitalización del sector bancario doméstico, han permitido un aumento de las inversiones del sector privado, así como la tan esperada recuperación del capex.
El gobierno indio lleva años abordando la baja productividad crónica del país con buenos resultados. Los préstamos dudosos en el sistema bancario y las barreras burocráticas que obstaculizan el sector privado están desapareciendo poco a poco. Como en cualquier otro país, existen desafíos sociales que hay que tener en cuenta, principalmente relacionados con la creación de empleo y la recuperación de la economía rural, y, si bien no hay soluciones fáciles, vemos signos de progreso bastante interesantes. Por otro lado, la reforma del sector financiero es especialmente alentadora. El saneamiento de los préstamos y la recapitalización del sector bancario están despejando el camino para las inversiones del sector privado y la tan esperada recuperación del capital. Los beneficios empresariales en India están volviendo a subir, y los analistas esperan un crecimiento en los beneficios del 21% en 2018.
La India y su reducida dependencia del comercio mundial
La limitada dependencia de la India respecto del comercio mundial, así como sus mayores expectativas de beneficios frente al resto de países, podrían amortiguar los posibles episodios de volatilidad vinculados al comercio mundial.
Creemos que India guarda menor correlación con el ciclo global que la mayoría de las economías emergentes y su fortaleza a escala local refuerza nuestra confianza. El mercado de renta variable no es especialmente barato, con una relación precio-beneficio de 17,5x, pero continúa siendo uno de nuestros mercados preferidos dentro del universo emergente debido a su atractivo potencial de crecimiento y su baja correlación con el comercio mundial.
ETF como alternativa a los fondos tradicionales
Como alternativa a los fondos tradicionales, los inversores deben tener en cuenta las posibilidades y ventajas que ofrecen los ETF. En este caso, BlackRock es el único proveedor que ofrece exposición a este mercado vía ETF con réplica física a través de su iShares MSCI India UCITS ETF lo que le convierte en un atractivo producto para diversificar y acceder a este mercado.
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