Aunque siguen muy positivos en Europa, Ignacio Dolz, director de Inversiones de Alantra WM, destaca que están más cautos en las bolsas de la zona euro. Dolz se muestra determinante: “Nos preocupa el Banco Central Europeo”.
Según el director de Inversiones de Alantra WM, “es bastante probable que comunique el camino del endurecimiento monetario en su reunión de junio o julio”. Aunque cree que es evidente que el BCE tratará de ser complaciente con el mercado, “el apretado precio de los bonos alemanas podría provocar un rebote de la TIR de los bonos y un apreciación importante del euro”, un contexto que debita a corto plazo el escenario de la bolsa europea, determina.
Si en cambio, el BCE alarga el programa de recompra, tampoco sería un buen escenario para las bolsas de la zona euro porque significaría que los datos macro siguen siendo malos.
Reino Unido y EE.UU.
Por tanto, apuesta por aumentar tácticamente la exposición al mercado americano y en Reino Unido. Cinco son los factores que apoyan la visión positiva en este último movimiento: no esperan una apreciación de la libra porque los últimos datos han hecho que el Banco de Inglaterra frene las subidas de tipos, su valoración está atractiva en términos relativos, el fuerte peso de las compañías cíclicas globales de este mercado y un dividend yield de los más altos y creíbles. Además, añade, “no tiene el riesgo de apreciación que tiene la zona euro”.
En cuanto a EE.UU., considera que un crecimiento fuerte del país con una inflación razonable podría llevar de vuelta al escenario macro muy positivo en el que estaban los mercados al inicio de año. Si a ello se le añade el abaratamiento de esta bolsa, piensa que se volvería al escenario de principios de 2018. “Crecimiento sincronizado, poca inflación y beneficios al alza podrían llevar a que volvamos a ver exuberancia racional, o valoraciones muy exigentes en bolsa”, reflexiona.
