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Ideas de inversión: cómo comprar volatilidad a través de un ETF


Ante la elevada volatilidad de los mercados, ahora existe una opción para que los inversores puedan aprovechar este repunte. Según publicó Expansión el 4 de mayo, la respuesta se puede encontrar en los fondos cotizados. Los ETF se están convirtiendo en un producto revolucionario para el inversor particular, permitiéndole acceder a determinadas estrategias cuya ejecución le resultaría cara y compleja de replicar. En la actualidad es posible invertir en infinidad de índices de forma apalancada o inversa a través de la compra de un ETF. El inversor tiene ahora acceso a un nuevo subyacente -cuya réplica resulta complicada y costosa- con el reciente lanzamiento del ETF Jefferies S&P 500 VIX Short-Term Futures (VIXX), el primer fondo cotizado que persigue reproducir la rentabilidad de los futuros sobre el índice de volatilidad CBOE Volatility Index. Con este ETF los inversores pueden beneficiarse de la volatilidad del S&P 500, convirtiéndose en un vehículo que se mueve de forma opuesta a los índices bursátiles. Algo muy valioso en momentos de caída del mercado.

Este fondo cotizado será el primer ETF vinculado al mercado de la volatilidad, aunque existen ya otros dos productos cotizados que permiten replicar este subyacente. Se trata de dos ETN (siglas de Exchange Traded Notes, una deuda subordinada vinculada a la rentabilidad de un índice) de Barclays Capital. El ETN iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures y el ETN iPATH S&P 500 VIX Mid-Term Futures invierten en diferentes tramos de la curva de futuros sobre el VIX. El primero permite ganar exposición a los futuros a un plazo inferior a dos meses, mientras que el segundo invierte en los futuros sobre el VIX con un plazo de vencimiento de entre cuatro y siete meses.

Pero, ¿realmente replican la volatilidad? Desde su lanzamiento en enero de 2009 la correlación de estos ETN con el índice de volatilidad no ha sido muy elevada debido fundamentalmente a la renovación de los futuros. En concreto, han ofrecido una correlación del 0,7 y 0,65, respectivamente (la réplica perfecta sería de 1). Se trata por tanto de activos adecuados para invertir a un plazo más bien corto ya que a medida que éste aumenta, la correlación con el VIX disminuye.

La comisión de gestión de cada uno de ellos asciende al 0,89%, frente al nuevo producto que prevé una comisión de gestión del 0,49%. El ETF Jefferies S&P 500 VIX Short-Term Futures adoptará posiciones largas (de compra) en contratos de futuros vinculados al VIX Futures Index y tiene como objetivo reflejar los cambios, positivos o negativos, en la evolución de este índice a lo largo del tiempo.

Si a corto plazo la evolución del VIX es un buen indicador del miedo del mercado, su evolución a largo plazo es mucho más difícil de predecir, especialmente teniendo en cuenta el movimiento que experimentó durante 2008 y 2009. Muchos expertos coinciden en que, tras una subida de las bolsas superior al 70% en los últimos doce meses y con la delicada situación financiera de muchos países europeos, podría producirse una corrección del S&P 500 que impulsara el VIX hacia niveles próximos al 40 por ciento.

Sea como fuere, los inversores particulares cuentan ahora con una nueva herramienta para aprovechar las variaciones que se produzcan en la volatilidad del mercado y poder obtener beneficios cuando las bolsas corrijan.

EVOLUCIÓN A LARGO PLAZO DEL ÍNDICE VIX

Fuente: Thomson Reuters

 

EVOLUCIÓN A LARGO PLAZO DEL ÍNDICE VIX frente al ÍNDICE S&P 500

Fuente: Thomson Reuters

 

EVOLUCIÓN DESDE SU LANZAMIENTO DE VXX frente al índice VIX

 Rojo: VIX Negro: VXX

Fuente: Thomson Reuters

 

EVOLUCIÓN DESDE SU LANZAMIENTO DE VXZ frente al índice VIX

 

Rojo: VIX Negro: VXZ

Fuente: Thomson Reuters

 

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