Hito histórico: el fondo soberano de Noruega supera el billón de dólares en activos gestionados


El pasado 19 de septiembre, concretamente a las 2:01 de la madrugada, se produjo un hito histórico para la industria de gestión de activos: el fondo soberano más grande del mundo, el gestionado por Norges Bank para los ciudadanos noruegos, superaba por primera vez desde su creación el billón de dólares en patrimonio gestionado. Desde Norges Bank han atribuido este crecimiento de los activos “al fortalecimiento de las principales divisas contra el dólar, combinado con la fortaleza de la renta variable”, lo que ha producido que “rápidamente se incrementara el valor en dólares del fondo en 2017”.

“No creo que nadie esperase que el fondo llegara nunca a alcanzar el billón de dólares cuando se produjo la primera transferencia de ingresos en mayo de 1996”, ha comentado Yngve Sylngstad, consejero delegado de Norges Bank Investment Management. Según datos expuestos en la web de Norges Bank, el Fondo de Pensiones de Noruega ha generado un retorno anual del 5,9% desde la creación de Norges Bank Investment Management en 1998 (datos al cierre del segundo trimestre de 2017). Después de costes de gestión e inflación, dicho retorno ha sido del 4%.

El vehículo invierte actualmente en 8.985 compañías de 77 países distintos; esta suma supone que es accionista del 1,3% de todas las cotizadas del mundo, o del 2,3% de todas las cotizadas europeas. Por activos, el 65,1% de la asignación es a renta variable, otro 32,4% está invertido en renta fija y el 2,5% restante está invertido en real estate, a través de compañías privadas (datos a 30 de junio). Sólo en España, el fondo tiene exposición a 75 empresas españolas, desde grandes capitalizadas del Ibex como Santander, ACS, Endesa o Inditex a pequeñas capitalizadas como Azcoyen o Ercros, OPVs recientes (Parques Reunidos y Aena) e incluso socimis como Merlín o Hispania.

Sin embargo, no todo es de color de rosa. Tal y como recoge Bloomberg, el tremendo tamaño del fondo está planteando desafíos a sus gestores para seguir generando rendimientos en un contexto de tipos bajos y valoraciones altas. Por ejemplo, el fondo ha optado recientemente por reducir su exposición a divisas, de una cesta de 23 monedas distintas a tan sólo las tres principales: dólar, euro y libra. Además, sus responsables han rebajado sus expectativas de retorno del 4% al 3%. Siempre según Bloomberg, el Gobierno de Noruega efectuó el año pasado reembolsos por primera vez en su historia, y espera repetir otra vez este año, al retirar unos 70.000 millones de coronas noruegas (alrededor de 9.000 millones de dólares).

De acuerdo con datos proporcionados por SWIF de principios de septiembre, en el top diez de fondos soberanos con mayor patrimonio del mundo figuran cuatro ligados a las materias primas: el noruego, el de UAE- Abu Dhabi, el de Kuwait y el de Arabia Saudi. China dispone de hasta tres fondos soberanos en la lista, todos ellos ligados principalmente a la gestión de sus ingentes reservas de divisas. Puede comprobar todos los datos en la tabla adjunta.

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