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High yield, la propuesta estrella de los lanzamientos de enero


Si ha habido un activo estrella entre los lanzamientos del mes de enero, ese ha sido el high yield, con cuatro nuevos productos en el mercado. El primero pertenece a BNY Mellon IM y está basado en una estrategia existente de baja volatilidad ofrecida por Insight (parte de BNY Mellon).

El BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund invierte de forma activa en deuda high yield pero con un sesgo de baja volatilidad, pues se centra en emisiones a corto plazo. Tiene la misión de generar rentabilidades superiores a la tasa Libor. También puede invertir en convertibles, préstamos y bonos de titulización de activos (ABS), y vende de forma selectiva protección en derivados de crédito (CDS). Su gestión corre a cargo de Ulrich Gerhard, gestor de Insight. Desde su lanzamiento, la estrategia ha generado una rentabilidad anualizada del 6,15%, así como rentabilidades anuales positivas en todos los años hasta octubre de 2016.

La segunda propuesta es de Schroders y responde al nombre de Schroder ISF Global Credit Value. El fondo ha sido promocionado como de los primeros de su categoría en invertir en deuda high yield global con un enfoque value (emisiones que coticen con un descuento significativo sobre su valor intrínseco), sin estar restringido por ningún índice. El equipo de crédito de Schroders se hará cargo de este producto. Emplearán un acercamiento contrarian para explorar las oportunidades disponibles en el universo de deuda high yield global, con la posibilidad de poder invertir en convertibles y otros instrumentos de deuda.

“Nos centraremos en los sectores y regiones que hayan sido castigadas por un sentimiento inversor muy negativo, con la intención de identificar a los emisores en esos grupos que hayan sido castigados injustificadamente”, detalla Konstantin Leidman, gestor de renta fija de Schroders.

La tercera propuesta es el BFT Sélection Haut Rendement 2021, de BFT Investment Managers, filial de Amundi. Es un fondo que invierte en high yield con el objetivo de generar una rentabilidad neta anualizada superior al 3% a lo largo de un horizonte de inversión de 6 años, es decir, desde su creación hasta su vencimiento, el 15 de diciembre de 2021. Para lograrlo, se empleará una estrategia de arbitraje que implica gestionar una cartera de bonos high yield (con ratings S&P entre BB+ y B- o con un rating que BFT IM considere equivalente) de emisores europeos y con un vencimiento anterior a finales de 2021, mediante una gestión basada en convicciones.  

La última opción es de Oddo Meriten AM, con otro fondo de renta fija a vencimiento – el noveno que lanza la firma-, que también invierte en high yield. La misión del Oddo Haut Rendement 2023 es generar una rentabilidad neta anual superior al 4% en un horizonte de inversión de siete años mediante la inversión en bonos de emisores europeos con ratings entre BB+ y B-, con vencimiento antes del 1 de julio de 2024.  El periodo de suscripción comenzó el 9 de diciembre de 2016.

Otras tendencias

Sin moverse de la renta fija, PIMCO ha anunciado el lanzamiento del PIMCO GIS Mortgage Opportunities Fund, un fondo que pretende generar un retorno absoluto a través de ciclos completos de mercado mediante la inversión en deuda hipotecaria global. Actualmente, este mercado tiene una capitalización de 11 billones de dólares y ofrece la oportunidad de invertir en instrumentos de renta fija con baja correlación a renta variable y crédito.

Daniel Hyman, Alfred Murata y Josh Anderson se encargarán del producto. Al no tener un índice de referencia, los gestores dispondrán de flexibilidad para realizar asignaciones tácticas y gestionar activamente factores de riesgo, incluyendo riesgo de tipos y riesgo de crédito. 

Lombard Odier se ha asociado con Affirmative IM (firma especializada en la gestión de renta fija con estrategias de impacto medioambiental) para lanzar conjuntamente un fondo diseñado para capturar el impacto del cambio climático.  “Hay una brecha significativa entre el nivel actual de inversión en soluciones que abordan el cambio climático, estimado en 360.000 millones de dólares el pasado año, y los 700.000 millones requeridos cada año para cumplir con el objetivo de la COP21 de limitar el cambio climático a dos grados. Se requiere un cambio importante en el capital para abordar esta brecha de financiamiento, y nuestros inversores están muy interesados en averiguar cómo pueden involucrarse”, comenta Carolina Minio-Paluello, directora global de ventas y soluciones de Lombard Odier.

La innovación también se ha canalizado hacia fondos sectoriales, como el AXA World Funds Framlington Robotech, de AXA IM. Tom Riley y Jeremy Gleeson gestionarán este producto con una filosofía activa, sin restricciones y con flexibilidad para invertir en acciones de todas las capitalizaciones con sesgo growth. Los gestores buscarán empresas que contribuyan al desarrollo de aplicaciones robóticas y de automatización en sectores como el industrial, tecnología, salud, manufacturas y transporte. La cartera del fondo estará concentrada en de 40 a 60 nombres.

Standard Life Investments (SLI) ha lanzado con formato UCITS su sicav MyFolio Multi-Manager, que ofrece a los inversores la oportunidad de elegir entre cinco niveles de riesgo a través de cinco fondos de fondos multiactivos. La estrategia fue lanzada originalmente en Reino Unido en 2010 con formato OEIC y ha sido una de las gamas de mayor crecimiento de SLI.

La novedad que ha aportado Liontrust a la lista es el Liontrust GF European Smaller Companies Fund, gestionado por James Inglis-Jones y Samantha Gleave. Invierte en renta variable pan europea de pequeña capitalización (principalmente acciones con menos de 5.000 millones de capitalización), con el MSCI Europe Small Cap Index como índice de referencia. El fondo está inspirado en los mandatos institucionales de renta variable europea de baja capitalización de Liontrust.

Los gestores emplearán el proceso Cashflow Solution Investment, desarrollado hace diez años por la firma, centrado en la selección de empresas con fuertes retornos de efectivo sobre su capital, que cotizan con descuento respecto a sus flujos de caja y que están gestionadas por equipos directivos que hacen un uso inteligente de ese capital. El análisis es bottom up y se trata de eliminar el componente emocional de las inversiones. La cartera del fondo está equiponderada.

Finalmente, Allianz Global Investors acaba de incorporar a su gama de renta fija global las estrategias clave de Rogge Global Partners, firma que adquirió a principios del año pasado.  En España, Allianz Global Investors ha registrado en las últimas semanas cinco fondos, todos con un historial de varios años: Allianz Global Multi-Asset Credit, Allianz Global High Yield, Allianz Selective Global High Yield, Allianz Global Credit y Allianz Short Duration Global Real Estate Bond.

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