Herramientas para invertir en renta variable emergente calibrando la exposición regional


La liquidez ha sido tradicionalmente una barrera que ha frenado la entrada de capitales en muchos mercados de renta variable emergente. Las ocasiones en las que las favorables expectativas que existían en torno a un determinado índice se topaban con el obstáculo insalvable que para muchos inversores representaba su tamaño se han sucedido a lo largo de la historia, lo que obligaba a la mayoría a renunciar a sus pretensiones. Para desesperación de muchos, a lo largo de la última década las bolsas que han alcanzado el primer puesto mundial por rentabilidad corresponden en buena medida a países con mercados de pequeño tamaño y poco líquidos, según publica Expansión.

Entre ellos están Marruecos, que en 2008 logró situarse como el mercado más rentable del mundo, Perú (que lo consiguió en 2007), Egipto (2005), Colombia (2004) y Tailandia, el único país que en el siglo XXI se subió al primer escalón del pódium en dos ocasiones (2003 y 2010). En la lista también entran mercados más maduros donde la liquidez ha dejado de ser un problema, como el chino (2006) o el brasileño (2009). Para los que entonces tuviesen la intención de apostar por algunas de estas bolsas y no lo hubiesen hecho por una cuestión de estrechez del mercado, la frustración debió ser enorme. Dentro de una cartera diversificada, el posicionamiento oportunista en este tipo de índices puede elevar significativamente la rentabilidad de un fondo, pero también dar importantes disgustos.

En momentos de crisis, la volatilidad de estos mercados suele ser más elevada que la de los desarrollados, precisamente por su menor liquidez relativa. De ahí que los expertos recomienden dejar la gestión en manos de profesionales. Al fin y al cabo, ellos saben cuál es la herramienta más adecuada a utilizar en cada momento. En este sentido, el desarrollo de la industria de ETF les ha permitido tener acceso a un abanico cada vez más amplio de oportunidades.

Según explica Iván Pascual, director de Ventas de iShares en Iberia, “una de las tendencias más claras que muestra la industria apunta a una mayor capilaridad de la oferta, tanto a nivel geográfico como a nivel sectorial”. De este modo, si como se espera los proveedores de ETF continúan registrando en España productos que repliquen el comportamiento de cada vez un mayor número de mercados de renta variable, el número de productos registrados en España podría crecer de manera muy significativa, permitiendo el acceso de los inversores a mercados en los que antes resultaba muy difícil posicionarse.

Por ahora, la oferta de fondos cotizados registrados por las entidades en la CNMV se centra en los principales mercados emergentes de renta variable, concretamente sobre los BRIC. Lyxor, por ejemplo, dispone del Lyxor ETF China HSCEI, del Lyxor ETF Brasil (Ibovespa), del Lyxor ETF Russia y del Lyxor ETF MSCI India, productos que permiten recoger la evolución de estas bolsas. Del mismo modo, la plataforma de ETF de BlackRock dispone de dos fondos cotizados registrados en España: el iShares S&P CNX Nifty India Swap y el iShares MSCI Russia Capped Swap.

Aunque las perspectivas económicas de estos cuatro países siguen siendo mucho más favorables que las de los países desarrollados, el inversor debe tener en cuenta que adivinar cuál será el mercado más rentable el próximo año resulta una misión muy difícil. Juan San Pío, responsable de Ventas Institucionales de Lyxor para Iberia y América Latina de Lyxor, una primera toma para mantener exposición en los mercados emergentes sería mediante el índice MSCI Emerging Markets, que engloba a 818 acciones de 24 países diferentes y diversos sectores. “Este índice permite acceder a estos mercados de una manera diversificada y, por tanto, asumiendo un menor riesgo que si lo hiciésemos apostando por países concretos”.

Entre estos productos está el Lyxor ETF MSCI Emerging Markets o el iShares MSCI Emerging Markets. Asimismo, el inversor español también puede delimitar su apuesta en una determinada región, con productos como el Lyxor MSCI EM América Latina, el iShares FTSE BRIC 50, el Lyxor ETF Europa del Este, el iShares MSCI Far East ex-Japan o incluso que repliquen el comportamiento del mercado africano, como el db x-trackers MSCI EFM Africa Top 50 Capped TRN Index ETF USD Emerging Markets.

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