“Hay un potencial enorme para las AFP de diversificación en private equity”


BICE Inversiones es una de las entidades que se ha asentado como distribuidor y representante de gestoras internacionales en Chile. Cada vez son más las entidades que se acercan a la industria chilena ante el flujo creciente de inversión de los fondos de pensiones. Para Enrique Santibáñez, gerente de distribución institucional de BICE Inversiones, habrá que tener en cuenta además de la inversión en fondos mutuos y ETF la posibilidad de vender alternativos a las AFP. “Hay un potencial enorme de diversificación hacia segmentos en private equity no cubiertos  actualmente y hacia otras clases de activo privadas como real state, infraestructura, farmland y timberland”. Esto se debe, opina Santibáñez, a que “considerando que nos encontramos en un período donde para muchos administradores es difícil alcanzar los objetivos de rentabilidad de largo plazo producto del bajo performance y las altas correlaciones de las clases de activo más tradicionales, desde hace un tiempo se está viendo mayor demanda en las clases de activo más ilíquidas”. Algo que por ahora las AFP han experimentado de forma tímida, con su programa de private equity a través de “los nombres más clásicos de Large Buyouts”.

El equipo de BICE Inversiones para la distribución de fondos está compuesto por cinco personas. “Junto con el apoyo del equipo de Estudios y de Estrategia de BICE Inversiones nos permite entregar un servicio integral y dedicado a nuestros clientes”, asegura el máximo responsable de esta área de negocio, que analizó su visión sobre este segmento del negocio asset management en el especial en formato revista Funds People Chile.

La entidad lleva a cinco firmas con una oferta muy complementaria, arguye Santibáñez, lo que impide el conflicto de interés entre unas y otras entidades. “Representamos a Goldman Sachs, que es muy fuerte en renta fija; Van Eck a quien distribuimos un fondo activo en empresas mineras de oro y su marca de ETFs llamada Market Vectors ETFs, y son expertos en países emergentes y commodities, TIAA-CREF, muy fuerte en EE.UU., Nordea, muy fuerte en Europa y Commonfund Capital, división de private equity de Commonfund enfocada en pequeños y medianos mercados (fondos de fondos de private equity). Hemos ido construyendo una oferta de productos diversificada evitando el cruce de productos de tal manera de dedicar todos nuestros esfuerzos hacia un manager para cada clase de activo”.

Entre estas marcas gestionan en torno a 1.400 millones de dólares del mercado chileno. La oferta en la CCR se eleva a 15 vehículos de Goldman Sachs, un fondo activo y 17 ETF de Van Eck, 21 de TIAA-CREF y 15 de Nordea. Además, BICE Inversiones también trabaja como distribuidor en Colombia y está a punto de empezar a representar a un manager internacional en Perú.

Con una cantidad que se va acercando a los 70.000 millones de dólares en inversión extranjera, las AFP son el principal reclamo para las gestoras extranjeras que quieren comercializar sus productos en Chile o, en general, en Latinoamérica. En el caso de los fondos y ETF que distribuye BICE Inversiones, el 90% de los activos están en las AFP, mientras que el resto se reparte entre fondos mutuos, family offices, compañías de seguros y bancas privadas. La mayor parte, nueve de cada diez dólares, en fondos de gestión activa, aunque esta repartición llegó a estar entre el 50% en fondos y el 50% en ETF. “Este porcentaje está muy influido por las actuales condiciones de mercado, ya que Market Vectors ETFs están enfocados en mercados emergentes y commodities”.

Enrique Santibáñez explica que el registro de un producto en la CCR no es complejo, pero sí lo es lograr la primera inversión de una AFP. “Se debe realizar un trabajo exhaustivo para dar a conocer entre los clientes al manager y sus principales atributos. Es por eso que se realizan road trips con senior management, portfolio managers y estrategas, junto con organizar reuniones en las oficinas centrales del manager y llevar a cabo los procesos de due diligence requeridos por el cliente. En paralelo se tiene que trabajar en el setup operativo, principalmente a través de la firma de contratos de rebate (si fuera necesario) y apertura de cuentas”.

El gerente de distribución asegura que el prestigio y la reputación de la marca BICE Inversiones es uno de los aspectos que más valoran los managers internacionales con los que firman acuerdo. Asimismo, apunta a la experiencia como hecho diferencial ante los inversionistas institucionales. Éstos, expone Santibáñez, llevan tiempo con un “creciente interés por entender la filosofía y el proceso de inversión, conocer el equipo detrás del fondo, su estabilidad, esquema de incentivos, risk management, etc. Además valoran las visitas de portafolio managers y analistas de manera periódica”.

En el especial Funds People Chile, la distribución de fondos de terceros fue uno de los sectores protagonista con un amplio reportaje con el título ‘Claves para evitar el conflicto de interés’. Si es usted profesional del asset management en Chile y quiere leer este tema y recibir futuras revistas especiales de Funds People Chile o nuestra newsletter diaria con lo más destacado del sector, puede escribir a la dirección de email redaccion@fundspeople.com.

Equipo de BICE Inversiones:

De izquierda a derecha: Javier Valenzuela (gerente general BICE AGF), Michele Silvestro (gerente de planificación estratégica y desarrollo de productos), Pablo Sánchez (subgerente de distribución institucional), Andrea Marín (analista de distribución institucional), Máximo Latorre (gerente de división BICE Inversiones), Enrique Santibañez (gerente de distribución institucional), Cristián Gaete (gerente general BICE Corredoras de Bolsa).

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