"Hay que aportar valor al partícipe y ciñéndote al índice es imposible hacerlo"


Manuel Miguel Sanabria tiene claro el tipo de gestión que quiere hacer. Es el responsable del Bancaja Renta Variable España y cogestiona, junto con Fernándo Gómez Mora, el Fonduxo, fondo mixto de la entidad valenciana. "Hay que aportar valor al partícipe y ciñéndote al índice es imposible hacerlo", dice. Con esta máxima en mente, Sanabria mantiene la cartera de bolsa española concentrada, con unos 25 valores que pertenecen, actualmente, todos al Ibex35 ya que el gestor considera fundamental mantener la liquidez del producto intacta y no verse en situaciones en las que le pueda costar salir de un valor cuando quiera rotar la cartera. Actualmente, el fondo cuenta con un patrimonio de 37 millones de euros.

Sanabria hace un uso extensivo de derivados, especialmente futuros para infrapoderar alguna posición o para poder apostar por un valor más allá del 10% permitido en renta variable directa. En su gestión también introduce frecuentemente los pares, de manera que realiza apuestas de valor relativo entre dos valores.

Algunos de los nombres que tiene en cartera actualmente son Repsol, Sacy Vallermoso, Telefónica y los grandes bancos ya que, pese al sentimiento negativo que acecha al sector financiero, este gestor considera que la nueva regulación que llegará al sector no será tan exigente como se teme y los bancos españoles podrán seguir su negocio y sus buenos datos en el mercado. Además, se muestra especialmente positivo con el sector de las autopistas por los tipos reales negativos en Europa actuales. Por sectores, sus mayores apuestas están en el financiero (37,1%), energía (20%), servicios públicos (13,5%) y telecomunicaciones (10,4%).

"En la renta variable española, lo pero ya lo hemos visto", dice Sanabria. "Si no hay grandes sustos y la inflación se mantiene, el Ibex podría ir a a los 12.000 puntos para final de año". Considera que la prima de riesgo de España es demasiado elevada y cree que la bolsa española está actualmente muy barata.

El Bancaja Renta Variable ocupa actualmente la primera posición en el ránking del año de su categoría, según datos de VDOS a 9 de marzo. Así, el fondo se ha revalorizado un 12,7% frente al 7% que sube el Ibex35. A cinco años, el fondo es el tercer más rentable de la categoría, con una revalorización del 25,9%, tan sólo superado por los dos Espabolsa de Aviva Gestión, con subidas del 31%.

Por su parte, el Fonduxo invierte un 70% en renta fija y un 30% en renta variable y a tres años registra una subida del 11%. Para la parte de riesgo, la cartera se divide en un 18% en valores españoles y un 7% en europeos, con nombres como Heineken, SAB, Totalfina o Natixis. En cuanto a la parte de deuda, está inviertida principlamente en deuda española.

Sanabria trabaja desde hace cinco años en Bancaja y, como comentaba en una entrevista concedida a Funds People el año pasado, una de las cualidades que le distinguen de la competencia es la libertad de movimiento. “La libertad que tengo en Bancaja no es la que hay en otras gestoras. Siempre que la rentabilidad/riesgo esté controlada, puedo tomar mis propias decisiones”, comenta. En este sentido, gestiona el riesgo de sus fondos a través de la selección de valores y el stop loss. “No me gusta casarme con ninguna posición”, asegura.

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