El peso de la renta variable cada vez es menor en el patrimonio total gestionado por los fondos mutuos en Chile. Del 10,6% en diciembre se ha pasado al 9,1% en agosto, según los informes mensuales de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFM). El IPSA arroja pérdidas de dos dígitos este año, resultado suavizado por el repunte de los últimos días. Los inversionistas han cambiado a renta variable, o han aumentado su aversión al riesgo y han girado hacia deuda local. “El efecto no es limpio porque pasan las dos cosas. En renta variable local chilena la gente está bastante desencantada. Eso hace que muchos prefieran renta fija chilena, que está súper atractiva. O renta variable internacional cuyo desempeño ha sido muy bueno, y sumando la depreciación del peso, lo que da rentabilidades altas”, explica Daniel Edwards.
El fondo de IM Trust gestiona un patrimonio de unos 14 millones de dólares, con 219 partícipes. “Sobre todo son clientes de alto patrimonio, que muchas veces nos han dado un mandato de manejo más global, con distintas clases de activo, y este fondo tiene el objetivo de diversificar carteras”, explica Edwards.
El universo de inversión del producto son las economías desarrolladas, lo que le ha permitido alcanzar rentabilidades por encima del 20% este año. Ahora, el manager señala que se muestran neutrales sobre los mercados que tienen como objetivos. Una apuesta estaba siendo Japón, pero se va a reducir. “Veníamos trayendo una sobreposición pero creemos que las valoraciones están ajustadas y el mercado ya recogió un escenario de crecimiento de utilidades importante para el futuro, y no vemos mucho más potencial”, señala Edwards.
Mientras que para Europa, ha mejorada la visión que mantienen desde la administradora chilena. “Teníamos subponderación en Europa que hemos cerrado por los fundamentos, lo que nos hace pensar que el ciclo ya llegó a la parte baja de Europa, y el sentimiento hacia la región es positivo viendo los flujos de capitales en los últimos tiempos. El timing de la Fed también puede beneficiar”.
Fondo 5 estrellas
En julio, el IM Trust Globales I G pasó a ser un fondo de 5 estrellas para Morningstar. “Los reconocimientos siempre son bienvenidos, pero no estamos en una carrera compitiendo. Nuestro benchmark no es el de nuestros competidores, sino el MSCI Desarrollado. Si vienen cosas así genial y lo utilizaremos para captar partícipes”, expone su manager. Precisamente sobre la comparación con su benchmark, asevera que este año están empatados, pero en el histórico “estamos bastante bien”.
Respecto al proceso de inversión del fondo, Daniel Edwards arguye, tiene dos partes. “Una es un marco de análisis en el que todas las decisiones de inversión se toman teniendo en cuenta fundamentos, valorización y sentimiento del mercado con indicadores que lo miden, tenemos en cuenta el consenso de analistas sobre las bolsas”. Mientras que en segundo lugar, parten “con un screen semi-cuantitativo e identificamos dónde puede haber una oportunidad, y después analizamos más concienzudamente el mercado. Todo esto lo hacemos en comités de inversiones que quieren evitar el sesgo humano de las decisiones, queremos que haya distintas visiones sobre la mesa para la decisión final”.
Las posiciones son siempre en fondos o ETF de terceros. “Nuesto expertise está en Latinoamérica, y no en elegir acciones en Estados Unidos por ejemplo. No me atrevería a seleccionarlas. Para la selección de fondos o ETF tenemos un proceso que incluye a nuestro socio en Perú, que nos ayuda bastante, para seleccionar los mejores managers”, indica Edwards, que agrega: “Tracking error y costo son las dos variables principales al escoger un ETF. Que sean reducidos. El costo es conocido, y el tracking error depende de la capacidad del manager. Con esas consideraciones decidimos”.
Con lo anterior, la rotación de la cartera es baja. “Buscamos retornos de medio y largo plazo, pensando en 12 meses. Son posiciones que se mantienen. Podemos cambiar antes cuando hay cambio importante de fundamentales, pero la rotación es reducida”, concluye el manager del IM Trust Global I G.